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9月3日，养元饮品一字封死涨停，报28.68元，股价创下去年7月以来的新高。

Wind数据显示，买入前五的席位合计净买入1.17亿元，占当天总成交金额的36.8%。其中，买一一线游资太平洋证券许昌建安大道营业部净买入5736万元，著名游资“欢乐海岸”的席位中泰证券深圳后海大道营业部也现身买四席位，净买入1410万元。

值得注意的是，9月2日养元饮品已收获一个涨停板，这源于媒体报道称，公司将于9月开始接手红牛安奈吉的运营权。对此，养元饮品连续两日发布公告提示风险，称其合作产品并非市场主销红牛产品。

在澄清此“红牛”非彼“红牛”后，养元饮品股价依旧受到资本的追捧，背后的逻辑是什么？

澄清公告挡不住涨停

9月2日，养元饮品在总部开启动员大会，宣布正式开始接手泰国天丝旗下红牛安奈吉在长江以北的运营权。受此影响，9月2日养元饮品股价涨停，报26.07元。

当天晚上，养元饮品发布关于媒体报道事项的说明公告。公告称，因有媒体报道公司接手红牛安奈吉等内容，为避免误导投资者，公司对相关内容予以澄清及说明。9月3日，养元饮品涨停后再度发布澄清公告。

公司表示，此次合作中，公司经销的产品为红牛安奈吉饮料系列产品，由天丝医药保健有限公司授权广州曜能量饮料有限公司负责国内的运营，后者授权曜尊饮料（上海）有限公司销售其合法生产的红牛安奈吉饮料。

公司的孙公司鹰潭智慧健饮品有限公司红牛安奈吉饮料系列产品的经销商资质由曜尊饮料授权，未来将在长江以北地区全渠道独家经销红牛安奈吉饮料。

而红牛安奈吉与消费者熟知的红牛功能性饮料并非同一产品。

市场调研数据显示，目前市场上有三款红牛产品，分别是红牛维生素功能饮料，红牛维生素风味饮料，红牛安奈吉饮料，三者的市场份额分别为85%、10%和5%。

红牛维生素风味饮料和红牛安奈吉饮料商标所有权归天丝医药保健有限公司所有。其中，红牛安奈吉自2019年5月开始在中国国内生产。养元饮品表示，此次合作尚处于初步开展阶段，市场拓展活动存在一定的不确定性，预计对公司今年业绩不会产生重大实质性影响。

值得注意的是，此次合作还存在商标权属纠纷。养元饮品表示，目前红牛商标权属所有权尚存在纠纷，一审判决结果为驳回红牛维他命饮料有限公司关于商标权属纠纷的全部诉讼请求，该案件尚未终审判决。

针对以上问题，时代财经向养元饮品发去采访函，截至发稿时尚未取得回复。

“红牛”入局能否改善尴尬局面？

公开资料显示，养元饮品拥有20余年的饮料运营经验，其主要产品为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料，旗下有“养元”、“六个核桃”等品牌。

对于接手红牛安奈吉，养元饮品曾表示，在六个核桃业绩不振的情况下，养元需要找到下一个增长周期的产品，此时接手红牛安奈吉正好合适。

根据养元披露的业绩报告，今年上半年，公司营收为17.84亿元，较去年同期下降48.4%；归母净利润为70.74亿元，同比下滑44.22%。对于营收、净利润几近腰斩，公司表示主要受到春节前置及新冠肺炎疫情的影响。

一方面，公司产品的主要消费场景主要是聚餐与走亲访友，受疫情影响，消费者减少聚餐和走访的频率，导致公司产品需求下滑；另一方面，春节销售旺季收入在各个年度分布不同，影响了各年度的销售收入和净利润。

不过，这已经不是养元饮品首次报告利润下滑。2019年，公司营收从81.44亿元下降至74.59亿元，降幅8.41%；归母净利润也从28.37亿元下降至26.95亿元，下滑5%。

而在这背后，是公司面临产品种类单一、市场竞争加剧和消费偏好改变的尴尬局面。

养元是目前我国核桃乳饮料产销量最大的企业，公司2019年年报显示，核桃乳的营收占比高达98.91%，但随着承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌纷纷布局核桃乳行业，市场竞争日益加剧。

根据前瞻产业研究院的报告，国饮料市场从包装饮用水、即饮茶饮料和碳酸饮料三足鼎立的局面逐步发展为包装饮用水、即饮茶、果汁、碳酸饮料和能量饮料多元发展。消费者偏好不断发生改变，但植物蛋白饮料仍未发展成为主流饮品。

数据来源：前瞻产业研究院丨时代财经制图

这也不难理解，养元为什么要接手仅在中国上市一年多的红牛安奈吉。根据泰国天丝披露的信息显示，红牛安奈吉上市半年内在中国市场完成了10亿元的销售额，跻身“10亿大单品”行列。

在能量饮料迅速发展的中国市场，接手红牛安奈吉不仅有利于帮助养元打造新的业绩增长点，还有助于公司从礼品到日用消费品的转型。此前，不少投资者在互动平台就公司转型提出建议。

图片来源：公司互动平台截图

中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经表示，养元在长江以北有较强的渠道话语权和终端粘性，与红牛安奈吉的合作能提升其销量和利润，而对于以礼品市场为主的养元而言，则有了更多与零售市场接触的机会，有利于资源整合升级。

不过，朱丹蓬表示，能量饮料中，红牛（RedBull）维生素功能饮料一枝独秀，东鹏特饮位居第二，红牛安奈吉等其他能量饮料要想抢占市场份额仍有一定难度。此外，“红牛商标案”的结果也将影响此次合作的最终命运。