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贵州茅台（600519.SH）个股已成为名副其实的奢侈品了。

踏上了千元大关以后，贵州茅台股价“意气风发”一路上爬。今日（9月25日），尽管贵州茅台股价有所回调，全天绿盘时间居多，但仍然创出其上市以来股价的新高1188.87元。截至今日收盘，贵州茅台收1174元，跌0.84%，外资通过沪股通卖出贵州茅台3.89亿元（人民币，下同）。

实际上，如果按昨日收盘价1184元的水平来计算，贵州茅台总市值已经达到14873亿元，超越工商银行首次跃居A股市值第一，甚至超越其所处的贵州省GDP。统计局数据显示，2018年贵州省GDP约14806亿元。

如今，贵州茅台入门（买1手）便要将近12万元，已成A股奢侈品。换个角度说，1手茅台股票的价格能买到2个爱玛莎lindy手袋、27双jimmy choo高跟鞋。或者说，贵州茅台的股价已经很快要跟它的酒价看齐了。

贵州茅台股价到达千元以上的上涨行情。数据来源：choice数据

股价离酒价只需5天

如果按照今日收盘价来计算，贵州茅台股价离其飞天茅台指导价1499元仅剩5个涨停板的距离。也就是说，如果市场资金足够“疯狂”的话，贵州茅台股价最快用5天就可以向其酒价看齐。

单从股价水平来看，1499元的价格似乎“高不可攀”，按贵州茅台目前总股本12.56亿股来计算，对应的总市值高于18827亿元（按今日汇率来计算，即约2643亿美元）。在普华永道根据全球公司今年一季度的股票市值排出的“2019全球市场价值100强公司”排行榜中，贵州茅台酒价对应的总市值能超越英特尔（排名第22，市值2410亿美元）。

一个“灵魂拷问”产生了：贵州茅台股价真能升到酒价的位置吗？

机构对于茅台股价的预测并不保守。近日，华泰证券在其最新研报将贵州茅台的目标价定在了1251.60元~1323.12元。按照今日收盘价来计算，贵州茅台离华泰证券目标价顶端仅有不到3个涨停板的距离。

把时钟拨到更前的位置，今年贵州茅台一季度业绩公布后，贵州茅台股价水涨船高，分析机构一致看多，高盛上调其目标价至1016元，摩根士丹利将茅台目标价上调11%至990元，大和资本也上调目标价至941元。如今，这些“小目标”已经全部达到。

市场对茅台的股价仍然抱着乐观态度。

贵州茅台1手便要近12万元的高门槛已经将大多数中小投资者隔绝在场外，这只股票已经呈现明显的“机构化”。根据choice数据显示，该股在2019年上半年机构参与者持股占比达80.63%。其中，早在2017年起，基金持股比例便呈上升态势。

北向资金也一直是贵州茅台的“铁杆粉丝”。choice相关数据是从2017年3月开始的，至今，可以看到沪股通持股占贵州茅台总股本比例一直位于较高位置。直到今年春季躁动行情，股价涨幅已经明显大于北向资金变动情况。

到底是谁还在一直买买买呢？

蓝色部分为贵州茅台收盘价前复权（元），橙色部分为沪股通持股占贵州茅台总股本比例（%）。北向资金持股及贵州茅台股价变动情况。图片来源：choice数据

某华南券商首席分析师对时代财经表示：“对于这些蓝筹股而言，入市的主要还是长线投资者，可能会出现‘买进来就不动了’的情况，很正常。”

“贵州茅台的股价增长主要基于其业绩的成长。该公司的业绩要能持续增长，才能不断夯实股价上涨的基础。从技术上来看，贵州茅台的上升趋势还没有被破坏，在业绩利好下，股价可能会继续走高。”上述分析师称。

证券评论员郭施亮向时代财经指出：“按照贵州茅台的终端需求，长期来看茅台股价有机会接近茅台酒价格，”不过，“贵州茅台目前估值处于中等偏高的状态，若过快接近茅台酒价，会透支掉未来盈利预期，未必是好事。”

今日收盘，贵州茅台动态市盈率已达到44.72倍，在食品饮料行业板块处于较高位置。

茅台的核心竞争力是？

让这些机构和投资者甘之如饴的，应该是贵州茅台的基本面了。在市场人士的眼中，贵州茅台是最有可能的“百年牛股”。

首先，贵州茅台最著名的标签便是“国宴酒”。其在中国甚至国际市场上拥有的巨大品牌光环，是大多数公司无法比拟的。这种品牌效应，也反映到贵州茅台的业绩上。今年上半年，茅台实现营收394.88亿元，同比增长18.24%，实现净利润199.51亿元，同比增长26.56%。这种亮眼的业绩增长态势，贵州茅台已经持续多年了。

而对贵州茅台来说，更为重要的“护城河”则是其酒资源的稀缺。

茅台酒的零售指导价为1499元，但这往往只是“纯指导”的价格。紧俏时，哪怕是在前述基础上加多1000元甚至更高价格，也未必能买到一瓶茅台酒。茅台酒恐怕是唯一一个可以喊出“酒喝不炒”警告的品牌。

据茅台2018年年报披露的数据显示，因违规等原因，茅台取缔了近500家茅台酒经销商，收回的茅台酒配额约在6000吨左右。供给减少，叠加真实需求，及黄牛炒卖等，短期内需求激增，茅台批发价处于高企位置。

为了缓解供需紧张，茅台酒厂9月17日发出《关于经销商提前执行四季度剩余计划和配售指标的通知》，要求经销商9月份提前执行四季度剩余计划。平安证券分析认为，这有望利好酒厂三季度业绩释放。“往未来看，在经销商清理下，经销商总配额下降明显，酒厂为力保完成2019年14%收入增长的经营目标，预计今年四季度酒厂或加速、推动商超、电商、团购、自营等渠道放量。”

此前，“茅台集团发布中秋、国庆节前夕向市场集中投放7400吨茅台酒”，以及“开市客（Costco）1499元的茅台酒开卖、卖完甚至重新铺货”的消息，都登上了热搜。

值得一提的是，天猫和苏宁易购也成为了贵州茅台酒全国综合类电商公开招商首批入围服务商。其中，苏宁易购已正式与贵州茅台签约，成为贵州茅台酒指定的电商销售平台之一，预计10月份上线1499元/瓶的53度飞天茅台。

招商证券认为，贵州茅台提前规划，加快直营及电商放量，并允许经销商提前执行来年计划，稳定批价利好真实消费，利好行业景气度延续。

食品饮料有泡沫没？

按照辩证法来看，贵州茅台“好风凭借力”，股价才能“上青云”。贵州茅台所在的食品饮料板块，已经成为A股亮眼的风景线，但同时该板块“泡沫论”也开始悄然流传。

先来看一组数据：今年二季度，食品饮料基金重仓持股比例9.0%，环比大幅回升，且再创2013年以来新高。2019年1至8月，食品饮料板块上涨75.0%，跑赢沪深300板块52.5%，在申万一级子行业中排名第一，其中白酒（上涨102.1%）表现优异。

前述华南券商首席分析师认为，食品饮料板块上涨的逻辑很简单，该板块业绩、业务相对稳定，对于外资、长期投资者而言，这一板块具有资金锁定价值，个股市值也随之越来越高。

据时代财经了解，今年二季度市场整体的基金前十大重仓股中，食品饮料占有四席：贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖。而十大重仓股中除中国平安、招商银行与兴业银行外，其他均为消费企业（家电的格力与美的，医药的恒瑞）。

食品饮料板块一向被视为“防御板块”。长城证券分析认为，“外部环境不确定的背景下，基金配置呈现明显的防御特征，从草根调研与统计局数据均可表明今年二季度经济波动，也与基金持仓情况相互验证。”

该机构总结，今年前8个月食品饮料板块大幅上涨，二季度食品饮料基金持股市值比例提升，白酒配置增加比较明显。更多的基金选择加配食品饮料，标的选择与公司短期业绩以及未来成长发生相关，也侧面反映出经济波动背景下市场抱团消费龙头白马的投资策略。往下半年展望，白酒企业大概率加速增长，大众品业绩也有回暖趋势。MSCI扩容在即，外资持续流入，有助于维持食品饮料板块的估值稳定。