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2月1日开盘中国中免（601888.SH）跳空高开大涨近5%，截至今日收盘最终上涨4.08%，市值一日大涨234亿元；与此同时，中国中免今日还获得北上资金净买入7.77亿元，净买入额创历史新高，占全天北上资金净买入额的22.5%。

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在此之前，中国中免低调地发布了2020年成绩单。1月29日晚间，中国中免发布业绩预告称，2020年净利润同比增长32.07%，其中2020年第四季度业绩喜人，净利润同比大增逾600%。

自去年3月份低点以来，中国中免的股价从66元一路上扬，至今已经翻四倍。此番业绩一经发布便引发股民热议，股票社区雪球甚至就此发布一项投票活动，在788人参与的投票中，超八成的参与者认为“（免税行业）真不愧是好赛道，太牛了”。

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四季度净利润大涨600%

1月29日晚间，中国中免公布的业绩快报显示，2020年营收达526.18亿元，同比增长8.24%；归母净利润61.17亿元，同比增长32%。其中，单从2020年第四季度来看，公司的净利同比增长613.29%，达到29亿元。

中国中免靓丽的业绩离不开国家对于海南建设离岛免税自贸港的大力支持。

据海口日报，2020年12月31日至2021年1月2日三天，海南省7家离岛免税店总销售额（含税）超过5.5亿元，同比增长超过200%；日均销售额超过1.8亿元。

自2020年7月1日海南离岛新政开始实施以来，截至2020年12月24日，海南四家离岛免税店总销售额达到224.5亿元，同比增长226%。也就是说，在短短半年时间内，海南离岛免税总销售金额翻了整整两倍多。而日均销售额已经从7月的0.8亿元/日增长到12月的1.39亿元/日，增幅达74%。

新政对于免税行业的利好也充分反映在中国中免的股价上，从7月1日新政颁布以来，中国中免大涨逾92%，股价可谓步步攀升。

此外，上周末一份上海机场和中国中免的对赌协议，也为中国中免释放出一波利好消息。

受疫情影响，2020年上海机场免税业务遭受较大冲击，由此，中国中免与上海机场签署了《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》。

根据该协议，当月实际国际客流低于2019年月均实际国际客流的80%时，月实收费用按照月实际销售提成收取，月实际销售提成主要根据人均贡献、月实际国际客流进行测算，并纳入客流调节系数、面积调节系数等调节指标。

当月实际国际客流高于2019年月均实际国际客流的80%时，月实收费用则按照月保底销售提成收取，这与当年实际国际客流挂钩。

香颂资本董事长沈萌告诉时代财经，上海机场的该项协议可以增加中国中免在上海机场的营业热情，加大在上海机场的免税店的投入，也间接增加上海机场的吸引力，二者的协议总的来说是一种双赢的关系。

1月29日晚间，中国中免公告称，上海浦东国际机场免税店应付租金同比减少高达70%，对于公司2020年的经营成果产生了积极影响。

而西南证券社服行业分析师蔡欣在接受时代财经采访时则表示，在疫情背景下，上海机场国际客流量显著下滑，二者的协议更多是维系双方合作关系的一种手段。

多玩家入局分蛋糕

海南的免税行业离不开离岛免税政策的支持，西部证券表示，2021年海南免税目标达600亿元，较去年目标翻番，海南免税行业有望持续提升购物提货的便利水平、持续引入高奢品牌。

2020年12月28日，经国务院批准，四部委正式批复海南新设立6家离岛免税店，包括三亚的中免凤凰机场店、中出服的三亚国际免税购物公园、海旅投的三亚海旅离岛免税店、海口的中免美兰机场二期离岛免税店、海法控日月广场全球精品离岛免税店和深免的观澜湖离岛免税店。

除此之外，部分行动迅速的城市也已纷纷加快入局免税行业。

1月29日，上海市政府提出将实施“消费升级行动计划”，力争在2021年实现市内免税店新政策落地，新增50个离境退税定点商店，引进30个国际中高端品牌。这是上海继去年4月份推出支持免税品经营企业增设市内免税店政策的又一促进免税行业发展的举措。

此外，1月31日，中共中央办公厅、国务院办公厅引发了《建设高标准市场体系行动方案》，提出鼓励重点城市增设一批离境退税商店并增加海南离岛免税城市和门店。

由于进口税制和奢侈品定价策略导致的境内外价差明显，免税成为了海外消费回流和境内消费升级的重要渠道。多地多项免税政策的落地也体现了中央和地方政府打造高端免税消费中心的决心，拓展了行业的市场空间。

在此背景下，同为免税赛道的知名百货公司王府井最近同样动作频频，在宣布拿下免税牌照后，王府井开始重组合并老牌百货公司。

2020年6月9日，王府井拿下免税品经营资质，其在中期报告中指出，免税品经营将成为公司主要业务之一。2021年1月18日，王府井公告称将通过向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份。

海南6家新设免税店分别位于三亚和海口，其中三亚3家新店已经开张，随着未来越来越多的离岛免税店开业，势必将对中免的客户进行一定分流。而首商股份和王府井同属北京首都旅游集团，属兄弟公司，二者合作有望将王府井打造为零售龙头，成为免税行业有力的竞争者之一。

不过，蔡欣认为，免税行业总体是一条绝佳的赛道，目前正在扩容阶段，免税行业新入局者更多的是一种温和竞争，而中国中免作为其中的龙头，优势显著。