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4月底境外美元债市场震荡得到缓解后，房企纷纷伺机而动。

6月11日，新力控股发布公告，就票据发行与国泰君安国际、中银国际、瑞银等投行订立购买协议，成功发行2.1亿美元高级票据，订单逾15亿美元，获得逾7倍超额认购，债券票息为10.50%，最终债券定价较初始价格指引成功收窄50个基点。

这是登陆港股7个月以来，新力控股成功发行的第一笔中长期美元债。而就在成功发行美元债之前，新力控股刚刚得到惠誉、标普、穆迪的“背书”，三大国际评级机构均肯定了新力控股的投资价值，给出了高质量评级。

在房企融资环境紧张的背景下，以上消息对新力控股而言无疑是重大利好。新力控股联席董事长兼执行董事张园林亦表示，这意味着新力控股以往取得的业绩、稳健的财务状况和高质量发展模式受到认可，也将有利于未来以更低成本在资本市场融资。

业绩增长强劲，三大评级机构展望“稳定”

去年，成立9年的新力控股成功登陆港股，成为最年轻的上市房企。在很多人的认知里，“年轻”或许与缺乏经验、能力薄弱划上等号，但在新力控股身上，年轻意味着有更大的发展空间、更多的可能性以及更强的生命力。

资本市场给出的回应表明了对新力控股长期投资价值的认可。早在今年3月9日，完成上市仅仅3个月的新力控股便被正式纳入恒生综合指数，并随后调入港股通。

4月初，中银国际表示首次覆盖新力控股。彼时，中银国际分析，新力控股2021年到期债的收益率分别较规模、增长趋势相近正荣和弘阳2021年到期债收益率高0.7个百分点和6.5个百分点，相信新力控股的信用风险与另外两家相似，具有相对价值，影响其信用的关键因素在于是否能获得国际评级。

6月，三大国际评级机构开始关注新力控股。6月8日，惠誉国际评级确认，新力控股的长期外币发行人默认评级(IDR)为“B +”，未来展望稳定，与此同时，惠誉国际评级还确认新力控股的高级无抵押评级为“B +”，恢复评级为“RR4”。

紧接着，6月10日，标普、穆迪首次覆盖新力控股，标普授予新力控股“B”长期发行人信用评级，展望“稳定”;穆迪则首次授予新力控股“B2”企业家族评级(CFR)，展望同样为“稳定”。

近些年来的高速增长是各个机构看好新力控股背后的一个重要原因。从业绩表现来看， 2017年，其销售规模还只有445亿元左右，但在后来的两年间，新力控股完成了445亿元到914亿元的飞跃，复合年增长率超过43%。

今年，行业增速放缓叠加疫情“黑天鹅”影响下，不少房企增长乏力，新力控股迅速调整销售节奏，现运营已基本恢复正常。体现到业绩上，今年前5个月，新力控股合同销售金额约327.3亿元，其中5月份环比录得3.45%增长。穆迪预计，今年，新力控股的业绩将继续保持增长态势。

深耕策略效果显著，全国布局有望达成千亿

业绩是否稳健与企业拿地眼光和战略不无关系，在各大机构的评级报告及研报中，丰富的土地储备及四大区域布局深耕就被视为新力控股的优势。

一直以来，新力控股都采取“立足江西，面向全国”的发展策略。新力控股起步的初期，其专注在南昌市场，通过三年的运营，新力控股成功跻身江西房企前三甲，2017-2019年，新力控股还是江西的销售冠军。

在江西的根基为新力控股提振，令其在全国布局的道路上走得更加从容。为实现可持续增长，新力控股于2016年开始策略性的拓展至江苏、惠州及武汉等城市，现已形成江西省、长三角地区、大湾区、中西部核心城市高增长潜力地区的四大业务格局。

截止2019年底，新力控股在中国36个城市拥有117个项目，权益土地储备为1,509万平方米，其中85%的土地位于一线和二线城市。具体的分布，17.3%位于长三角，17.1%位于华中、华西及其他区域，32.5%位于大湾区，而江西省的当期拿地面积占比降至33.1%。

全国布局的利好正在逐步释放。去年，新力控股以81亿元的合同销售额，跻身广东惠州开发商销售额前10名。加上武汉、苏州、成都等核心市场和新市场强劲增长的推动，穆迪表示看好新力控股后续发展。

接下来，新力控股亦会坚持深耕江西+布局全国的战略，将优势进一步扩大。新力控股战投负责人曾向媒体曾表示，未来三年，新力控股将继续坚持以一二线城市为主，强三线为辅，加大长三角地区和大湾区的布局力度，同时发挥江西大本营的优势，以及布局中西部核心城市高增长潜力地区，形成明确的四大区域战略布局。

据悉，2020年以来，新力控股还在发力。前5个月，其已获得20余宗土地，其中除去“大本营”江西8宗土地之外，福州1宗。另外11宗新增土地，均分布在长三角，涵盖杭州、南通、徐州、无锡、苏州等城市。

在标普看来，未来一到两年内，新力控股将继续在南昌以外的地区进行经营，并保持稳定的增长和盈利能力。据悉，2020年，新力控股计划要在今年冲破千亿，完成约1,100亿元左右销售目标，且全年销售回款的40%-50%将用扩充土储。

利润释放，财务优化

得益于四大区域深耕策略，新力控股的营收及利润得到大幅度提升。年报显示，2019年，新力控股确认收入约为270亿元，同比增长220.7%，成为2019年度TOP30增速最快的房企之一;股东应占核心净利润达到约18.5亿元，同比大幅增长485.2%。

基于新力控股现有的土储结构、拿地策略，惠誉及标普均认为，未来其将维持稳定的增长和利润率。“新力控股谨慎的购地策略将支持其EBITDA利润率在2020年保持在28%以上，并在预测期内保持在24%以上。”惠誉在评级报告中写到。

对于新力控股这样的年轻房企来说，全国布局存在一定的执行风险，从而导致财务杠杆高企。但出色的盈利能力将是新力控股对冲风险的关键，标普指出，新力控股在南昌市的领先地位，较低成本土地储备带来的良好利润率，以及逐步改善的地域集中度，能帮助其缓解前述风险。

具体看新力控股的财务情况，负债控制方面，去年，其净负债比率降至67%，在行业中为较低水平;2019年现金比短期债务达1.4倍，目标维持在1.5倍左右;加权平均债务成本为9.2%，同比降低0.1个百分点。

更值得一提的是，自去年登陆资本市场以来，新力控股的融资渠道得到有效改善。标普相信，2020年，新力控股非银行融资(如信托贷款)占总债务的比例将从2019年的36%降至25%-30%，这反映了新力控股正在积极寻求其他融资渠道，包括国内和美元资本市场。

如其所言，今年以来，新力控股获得三笔融资。2月12日，新力控股获授一笔金额为1.4亿美元的定期贷款融资;3月11日，再发行一笔2.8亿美元年利率11.75%的票据;6月11日，发行2.1亿美元高级票据，债券票息再降至10.50%。

随着国际三大评级机构为新力控股给出“稳定”展望，进一步释放出正面信号，这为新力控股的财务结构优化带来更多想象空间。