时代财经

每年春季都是猪肉消费的淡季，往年春节后的猪肉价格一般都会有所回落，但今年3月份以来，肉价似乎摆脱了传统惯性，出现明显上涨态势。

市场缺猪，价格拐点就开始出现。作为影响CPI走势的重要因素，专家认为，如果猪肉价格快速上涨，将对CPI形成较明显的拉动作用，虽然要完全掣肘货币政策转向的可能性极低，但或也会干扰到货币政策宽松的节奏。

新一轮猪周期或将启动

数据显示，3月21日，全国“内三元生猪（注：生猪品种，即猪的母本是地方品种）”出栏均价达到15.05元/公斤，创下今年以来价格新高。而全国“外三元生猪（注：生猪品种，即猪的母本是外国品种）”出栏均价在3月20日就已经达到15.46元/公斤，创今年以来价格新高，环比上涨接近30%。

有券商统计表示，当前全国“外三元生猪”价格较2月底价格上涨了接近18%，涨幅已接近以往每轮猪周期开启时的单月涨幅。

对于本轮猪价上涨的原因，国盛证券固收首席分析师刘郁认为：“近期猪价在需求淡季快速上涨，一定程度上是受到库存大幅下行的影响。”

其中，华商储备商品交易管理中心自3月8日至今，在不足3周的时间内已发布三次中央储备冻肉通知。虽然冻肉收储的作用更多表现为对生猪市场信心的提振，并不能扭转中长期的供需格局，但在生猪供给短缺的情况下进行收储，也会刺激猪价的短期内的上涨。

“近期猪价上涨，的确受到一些短期因素影响，但从存栏角度来看，可能已经是新一轮猪周期启动的前奏。”刘郁分析认为说，局部疫情导致了养殖者信心下降，生猪出栏加速，年前仔猪价格已降至20.63元/公斤，接近历史低位水平。而近期仔猪价格开始回升，较年前低点已上涨52%，反应当前产能出清已经较为彻底。“另外，能繁母猪存储量的下降，也导致了市场供不应求。”刘郁说。

总体数据也证明了上述分析。根据农业部公布的全国400个检测县生猪及能繁母猪存栏情况，2019年1-2月生猪存栏环比降幅均超过5%，创2010年1月有同比数据以来最低；2月能繁母猪存栏量环比降幅达到5%，也创下2010年以来的最大降幅。

有不少养殖户也对时代财经表示，猪价未来上涨趋势，已经得到确立。

CPI高于3%的可能性不大

作为影响CPI走势的重要因素，本轮猪价上涨会对CPI造成多大的影响？

民生证券研究研究报告透露，猪肉价格占CPI同比增速的权重为2.45%，对CPI波动率的贡献约为13%。同时，猪价上涨，或导致部分需求转向鸡等其他禽肉，推动相关产品价格上涨，这会间接加大CPI上涨压力。“猪价上涨将会导致CPI显著上行。”民生证券研究员李锋透露，“若近期猪肉价格快速上涨，将对CPI形成较明显的拉动作用。”

长江证券首席宏观分析师赵伟认为，当前猪价已进入上涨通道，中性情景下，今年CPI或呈“倒V”型走势。CPI从3月开始持续抬升进入上行通道，重回2%以上，年中或达到年内高点。“预计2019年CPI中枢或抬升至2.5%左右，高点或在2.9%左右。”

华创证券首席宏观分析师张瑜在其最新的研报中预计，“假如今年5-7月猪肉价格再现单月上涨20%的情况，那么二季度CPI高点将触及3%。”

通胀回升，又会对未来货币政策带来哪些影响呢？

刘郁认为，仅仅依靠猪价推动，国际油价不出现协同上涨，年内CPI高于3%的可能性并不大。“由单一因素推动的CPI回升并不代表广义通胀，并不足以引发货币政策收紧。”

张瑜观点认为，当前全球经济增速放缓，经济动能缺失，PPI大概率依然会在低区间徘徊。另外，国内“减税降费”政策若能较快落地，也将压低非食品项价格的涨幅。她表示，“只要CPI高点不长期停留在3%之上，CPI掣肘货币政策转向的可能性就极低，但或会干扰货币政策宽松的节奏。”