时代财经

尽管上半年营收与净利双双下滑，但杨德红心情似乎不受影响，这位国泰君安（601211.SH/02611.HK）的掌舵人在28日于香港举行的中期业绩发布会上显得格外轻松，不时以风趣的语言回答媒体提问，引发在场参会人员阵阵笑声。与杨德红一同出席本次发布会的，还有国泰君安总裁王松、财务总监谢乐斌、交易投资业务总裁罗东原、信用业务副总裁杜新乐等高管。

“公司上半年交出了让我们认为是合格的成绩。”这是杨德红对公司业绩的评价。之所以对双下滑的经营业绩感到满意，是因为上半年的业绩下滑并非经营表现欠佳，而是因为去年同期的一起股权转让令公司收获大额投资收益，从而导致今年上半年的对比基数较高。

为了解决同业竞争的问题，国泰君安子公司上海证券2015年9月通过公开挂牌方式转让海际证券66.67%股权。同年2015年12月，贵阳金融控股有限公司报价30.12亿元受让上述股权。2016年3月，海际证券完成工商变更登记手续，作为上海证券母公司的国泰君安也获得27.5亿元的投资收益。

“公司整体收入情况是优于同业的，实际上我们今年的收入和利润跟去年相比都是增长的，”杨德红给出了十分精确的统计数据，扣除去年一次性收入的因素，今年上半年国泰君安营业收入增长1.3%，净利润增长23.4%。

时代财经 曾永秋 摄

同样受关注的还有国泰君安与行业龙头的距离。经过H股上市与可转债的发行，该公司最新净资本为966.4亿元，不仅跃居行业第一，还比第二名中信证券多出178.1亿元。这是近十年间，国泰君安首次超越中信，登顶业内净资本规模排行榜，在当前业务规模与净资本必须挂钩的监管制度下，其意义不言而喻。

除了净资本外，国泰君安多项细分业务也排名靠前。据王松介绍，目前国泰君安经纪业务收入排名第一，证券投资、资产管理、融资融券业务排名第二，投资银行、股票质押业务排名第四。

时代财经在现场问及公司管理层关于与行业龙头中信证券的距离及何时赶超的问题时，管理层对此依然颇为谨慎。杨德红表示，中国直接融资市场空间巨大，在公司自身经营业绩持续良好增长的同时，也希望伙伴（指同行券商）能取得良好成绩，不存在何时赶超对方的问题。

不过，从营业收入规模来看，国泰君安与中信证券仍不在同一个量级上。对比两者利润表发现，中信证券上半年实现营收186.94亿元，比国泰君安多出75.9亿元，其中在经纪、投行、资管等业务的净收入差距尤为明显。财报显示，中信证券手续费及佣金净收入约90.53亿元，比国泰君安高出40.98亿元。

机构金融业务已成国泰君安第一大收入来源，上半年该业务对营业收入的贡献度高达42.9%。不过，当时代财经问及该公司机构客户在经纪、信用、资管等业务中的收入贡献度时，王松坦言，目前公司机构客户的收入占比不高，但增长势头比较好，“包括主经纪商，包括托管外包，我们的托管资产总规模上半年达到5290亿元，行业排名第三，其中公募基金的托管在券商中排名第一。”

“如果市场以更长的时间去看，我可以非常有信心地说，整个市场的增长空间是巨大的。”杨德红最后表示，“如果认真去分析证券公司各个业务板块，我们对后面的利润空间一点都不担心。”