时代财经

文/陆海

8月29日，DR钻戒母公司迪阿股份（301177.SZ）披露半年报，在钻石行业周期性调整背景下，迪阿股份上半年营收和归母净利润分别为7.79亿元、3281.43万元；其中，第二季度归母净利润同比增长107.06%，实现触底回升。

“钻石恒久远，一颗永流传”。钻石行业虽处于深度调整阶段，但从长期来看天然钻石兼具抗通胀和稀缺属性，行业回暖仍然可期。其中，作为行业领跑者，迪阿股份始终秉持长期主义，在周期调整中深耕主业，一方面以中国婚嫁文化为基底，打造具有国际影响力和穿透力的新奢品牌；另一方面通过线上线下融合的全域运营方式，打开全新的成长空间。

天然钻兼具抗通胀和稀缺性 乐观看待行业周期性调整

作为商业运作最成功的典范，天然钻石的周期性波动并不鲜见。根据贝恩咨询数据，在过去长达半个多世纪的时间里，天然钻石行业共经历六次主要价格调整，其中三次缘于全球经济衰退，其余三次则是来自于自身产业周期的波动。

从价格波动幅度来看，除了1980年因全球性资产泡沫破裂导致钻石价格暴涨暴跌之外，每次钻石价格的下挫幅度都在20%以内，并很快企稳。与此同时，钻石价格长期来看呈现平稳上升趋势，毛坯和成品钻石价格的平均年化增长率在3%到4%（图1），有效对冲了通货膨胀，天然钻石的保值功能凸显。

图1：1970—2022年毛坯及成品钻石价格指数

作为第六次行业调整叠加经济周期变化的结果，本轮钻石行业“寒冬”始于2022年（图2）。有不少观点认为，宏观经济逆风、消费信心不足、天然钻石原材料价格下跌及培育钻石冲击等因素是本轮行业下行周期的重要推手。尤其是近年来以“物美价廉”著称的人工培育钻石迅猛发展，被视为是天然钻石价格“遇冷”的罪魁祸首。

图2：国际钻石交易所价格指数走势

资料来源：国际钻石交易所

但也有不少从业者认为，培育钻石和天然钻石是两个完全不同的市场和赛道，尤其在婚姻消费和奢侈品消费市场（全球排名前四位的奢侈珠宝品牌仍然坚持使用天然钻石），天然钻石作为“刚需”，仍具有坚不可摧的牢固地位。其中，弗若斯特沙利文预计，全球天然钻石市场在2030年将面临1.59亿克拉的供需缺口。随着天然钻石产量减少，天然钻石的长期稀缺性将得到修复，有望推动天然钻价格重回上行轨道。

受益婚戒市场渗透率提升 迪阿股份穿越周期的商业密码

迪阿股份成立于2010年，建立之初就面临着国内珠宝首饰行业日趋白热化的竞争环境。在这个背景下，迪阿股份以敏锐的嗅觉洞察市场风向，旗下DR品牌精准定位求婚钻戒领域，凭借“一生只送一人”品牌理念，在竞争激烈的钻戒赛道中突出重围，成为求婚钻戒中的高端品牌。

实际上，婚钻消费量受结婚人数和婚钻渗透率双重因素影响。考虑到适婚人口数量变化，预计未来10年结婚人数仍将承压，但婚钻渗透率长期存在较大提升空间。一方面，《2023年钻石行业洞察报告》显示，中国的钻石消费渗透率、人均年钻石消费额和人均钻饰拥有量均不及美国和日本水平的50%，伴随着Z世代逐步成为消费者中的年轻主力，钻石珠宝在婚恋场景下渗透率有望快速提，想象空间较大。

另一方面，世界珠宝协会数据显示，中国三、四线城市钻石渗透率为37%，远低于一线城市的61%（图3），考虑中国低线城市钻石渗透率仍然较低，预期中国结婚钻饰渗透率仍存在较大增长空间和上升动力。

图3：国内三、四线城市钻石渗透率较低

数据来源：世界珠宝协会

从竞争格局来看，目前国内珠宝首饰行业集中度较为分散，头部企业在相对分散的竞争格局中仍有不断提升市占率的空间。根据 Euromonitor数据，DR品牌定位垂类婚钻赛道，2020年市占率仅2.58%。以2023年迪阿股份求婚钻戒和结婚对戒营业收入总和计算，其2023年国内钻石市占率约3.58%，对比其他发达国家来看，未来仍具有巨大的增长潜力和空间。根据Euromonitor数据，2022年英国和日本珠宝市场CR10分别为44%和33%，其中日本本土钻戒企业PRIMO JAPAN在国际大牌竞争激烈的日本市场采取差异化的竞争策略，聚焦婚恋场景定制钻石珠宝，在细分领域市占率提升至10%以上。

伴随着DR主品牌在婚恋市场占领消费者心智后，迪阿股份正通过“扩品牌+扩品类+扩场景”的方式持续扩张。目前迪阿股份正积极布局全方位的婚嫁文化，旨在为消费者提供从求婚到婚后的全生命周期服务，将“真爱”贯穿用户一生。

在品类方面，迪阿股份形成了较为丰富的产品体系。在钻石产品方面，公司持续巩固DR“全球婚嫁珠宝第一品牌”的地位，为此，迪阿股份董事长张国涛在刚刚召开的中期业绩发布会上表示，今年DR品牌将发力探索更多创新方式，致力于将钻戒和对戒都做到消费者心中“婚戒”的绝对首选。同时，迪阿股份还打造KING & QUEEN 高级珠宝系列、婚嫁黄金系列等产品，进一步满足消费者的多样化需求。

在商业布局上，迪阿股份聚焦求婚、结婚、纪念日和婚嫁黄金等需求场景，围绕用户的终生浪漫不断延展，推出了包括求婚钻戒、结婚对戒、婚嫁黄金、纪念日礼物、求婚以及婚礼策划服务、婚纱摄影、写真等在内的“婚+”业务，整体提升用户深度价值和长期价值，同时促进复购行为。未来，随着DR品牌品类开拓、全生命周期打通后，其复购率有望进一步提升。

在婚嫁这个巨大且分散的市场中，迪阿股份基于“全球真爱文化引领者”的企业愿景，将持续进行用户的深度挖掘，加大品牌传播和品牌价值提升，打造以中国文化叙事为核心、以中国婚嫁文化为基底、具有国际影响力和穿透力的新奢品牌，从而进一步打开增长空间。

今年3月，DR钻戒携手全球知名华裔设计师Vivienne Tam首推当代中国婚嫁系列珠宝，该系列于VIVIENNE TAM品牌2024秋冬系列时装秀正式发布，登陆巴黎时装周。在4月举行的“巴塞罗那婚纱时装周”上，DR钻戒携手意大利顶奢高级定制婚纱品牌Corona Borealis演绎了跨越国界的婚礼美学。

在一系列重磅活动的加持下，今年上半年迪阿股份海外业务收入规模及占比创新高，在海外市场的品牌影响力和口碑快速上升。2024上半年，DR钻戒在海外各大社交媒体平台累计曝光达3.8亿次，DR品牌在TikTok等海外社交平台粉丝超68万，“darry rings”相关话题搜索在「Tiktok官方Creators Search Insights 6月趋势榜」上一举登顶，遥遥领先。

值得一提的是，在今年举世瞩目的奥运会上，DR钻戒再次火出圈。8月2日，黄雅琼在羽毛球混双项目夺冠后，其同为中国羽毛球队运动员的男友刘雨辰以一枚DR钻戒向其求婚，创造了“1金1钻”的世界级浪漫名场面。

事实上，认可DR钻戒品牌理念的名人还有很多。例如“冰壶男神”许静韬、“跳水女皇”吴敏霞、“亚洲飞人”苏炳添、贾宝玉扮演者欧阳奋强、“电竞冠军”若风等。随着中国文化影响力在全球范围内不断增强，DR品牌也将乘着中国文化叙事的东风，在世界舞台上熠熠生辉。

深耕全域运营 迪阿股份着力提升公司长期价值

为了给消费者打造全新体验，迪阿股份以全自营方式扎根线下，注重门店大数据选址，今年上半年对一线、新一线、二线城市核心商圈、高势能商场持续攻坚。同时，与城市头部商业项目保持稳固合作机会，以强化品牌势能。为进一步完善渠道布局，迪阿股份对优质空白城市继续择优布店，今年上半年已进驻张家口和连云港两座优质空白城市。

值得一提的是，自带互联网基因的迪阿股份采取线上线下融合的全域运营方式，通过微信、微博、抖音、快手、小红书等全域广泛触达目标消费者，将其引流至门店，再凭借品牌独特理念和完善的服务体验实现销售转化。

凭借独特的品牌理念和全域运营的管理方式，迪阿股份从中国珠宝行业中脱颖而出，品牌影响力日渐彰显。同时，公司用数据驱动经营和管理，通过提升公司产品力以及精准推广，线上线下融合发展。

在线上布局方面，迪阿股份善于捕捉流量变化趋势，线上线下灵活配置，全面覆盖抖音、快手、小红书、视频号等主流平台，形成了覆盖天猫、京东、自身官网、各大社交媒体和私域流量等全渠道推广网络。其中，DR视频号平台已诞生多个10万+点赞的视频，全年总曝光达11亿+；目前仅抖音单平台话题#DR钻戒#播放量就超过了33.1亿次，同时迪阿股份在抖音平台直播销售业绩再创新高，2023年较上年同期增长超300%。

同时，迪阿股份也拥有庞大的粉丝规模，DR钻戒在全网新媒体上拥有超3000万粉丝，已然成为年轻群体认可度最高的珠宝品牌。为进一步为提升会员体验与忠诚度，今年7月底，迪阿股份上线了会员小程序，聚焦婚嫁领域，通过会员体系来做品类延伸，例如将黄金产品巧妙融入会员权益与福利之中，不断优化会员权益服务。

成立以来，迪阿股份始终坚持以“真爱文化”唱响品牌力、通过优化渠道布局提升渠道力、凭借匠心产品打造产品力。随着钻石行业回暖可期，公司有望凭借自身的综合发展优势和竞争优势率先受益，实现强者恒强，真正实现对DR用户“一生只送一人，一人送一生”的长期战略目标。