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1月20日，宝钢股份（600019）大涨近10%，收盘价报6.82元/股，市值大涨136亿元至1519亿元。

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在此之前，宝钢股份公布了业绩预增公告，并表示拟用不超过40亿元的自有资金，以不超过8.09元/股的价格回购公司股份，用于未来连续实施的股权激励计划。

有分析认为，上市公司回购股份是出于提升股价、市值管理的目的。对此，时代财经以投资者身份致电宝钢股份，相关工作人员表示，回购股份一方面的确是为了回应市场对于公司加强市值管理的呼声；另一方面，则是为了配合股权激励方案的实施。

宝钢股份豪掷40亿回购股份

宝钢股份关于回购股份的公告显示，公司拟以不超过人民币8.09元/股的价格回购公司A股股份，回购股份数量不低于4亿股，不超过5亿股，占公司回购前总股本约1.80%-2.25%。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月，耗资不超过40亿元人民币。

与此同时，宝钢股份还在1月19日公布了业绩预增公告，其预计2020年度归母净利润与上年同期相比，将增加1亿-7亿元至125.23亿-131.23亿元，同比增加1%-6%；扣非归母净利润将增加10亿-16亿元，同比增加9%-15%。

受回购、业绩预增等消息的利好刺激，1月20日，宝钢股份触及涨停，股价收盘报6.82元/股；与此同时，宝钢股份大涨也带动了钢铁板块走强，华菱钢铁、河钢资源、盛德鑫泰、永兴材料涨超5%，北向资金持续流入钢铁股。

有分析指出，当下钢铁的供需格局相对偏紧，厂商的库存处于相对低位，再叠加今年对基建的良好预期，原料端铁矿石的供需也比较紧张，近期钢铁价格进入到了易涨难跌的局面，从而带动钢铁企业业绩回暖。

对于此次计划实施股份回购，宝钢股份相关工作人员告诉时代财经，一方面是为了回应市场对公司加强市值管理的呼声；另一方面，则是为了配合股权激励方案的实施。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙在接受时代财经采访时表示，上市公司回购股份往往是向市场表明其对于未来发展前景的信心，通过回购能够减少流通在外的股份，若回购之后注销股份则将提高每股收益，对公司的市值、股价都会产生积极的影响。

而对于提出回购股份应具备的条件，杨德龙指出，一般回购股份的公司要有一定的现金实力，同时也有比较强的提升市值的意愿。中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚也表示，回购股份是在公司有充足、宽裕的资金条件下进行的一种重要的资本市场运作行为。

“在股份回购时机的选择上，上市公司要对市场的形势作出判断，一般选择股价相对低估的时机，以降低融资成本、回报投资者。”郑志刚向时代财经指出。

据时代财经统计，今年以来，截至1月19日，已经有103家上市公司提出股份回购方案，其中不乏美的集团、恒瑞医药等大市值公司。不过，在这100多家上市公司中，仍有65家市值低于100亿元，另有12家市值介乎100亿-200亿元之间，中小市值公司占比超过七成。

有分析认为，本轮A股行情主要为龙头股的行情，中小市值公司涨幅有限，相关公司利用闲置资金回购股票，是希望达到稳定股价的目的。

对此，郑志刚告诉时代财经，中小市值的上市公司股权相对集中，持股比例较大的股东更能影响公司的行为；中小市值的上市公司会选择股票回购，往往是由于其被资本市场忽略，存在价值低估的可能性，从而为股票回购提供了操作空间。

相比之下，市值规模大的公司股权分散，大股东不能扮演相对积极的角色，回购股份的意愿不高、动机不强；此外，大市值公司是很多投资者的标的，供求关系旺盛，股价不存在被明显低估的空间，操作的可能性不大。

对于回购股份的公司，杨德龙在接受时代财经采访时表示，投资者可以加以关注，总的来说，回购股份比减持股份要好，但是不一定提出回购股份的上市公司的股价就会上涨，需要结合公司的基本面进行判断。

股权激励愈发受重视

宝钢股份在关于回购股份的公告中表示，此次回购的股份将用于实施公司股权激励计划。自2014年开始，公司已实施两期股权激励，实践取得的成效充分印证了股权激励这一中长期激励机制的连续、滚动实施对公司所产生的积极影响。

郑志刚认为，员工股权激励为越来越多上市公司所重视，这已经发展成为激励员工像股东一样思考问题，像股东一样关心企业发展的重要途径。

郑志刚表示，新上市的公司在计划上市时可以拿出一部分股权实施激励；对于已经上市公司，则可以通过增发新股和回购股份的方式实施股权激励。但前者受到审批等限制，操作空间有限，后者是相对便捷的方式，有利于协调员工和股东的利益。

上述宝钢股份的工作人员告诉时代财经，此前宝钢股份主要通过增发新股实施股权激励，但这会摊薄每股收益。考虑到市场对公司加强市值管理的呼声，公司决定通过回购股份来实施股权激励。

“这将是公司第三期股权激励计划。此前第二期尚未实施完毕，但为了使股权激励计划无缝衔接地实施，公司提前回购股份。”上述工作人员表示。

此前蚂蚁集团拟IPO，将股权激励这一奖励机制推向大众。但实际上，A股上市公司股权激励已日趋完善，2016年施行《上市公司股权激励管理办法》之后，股权激励实施得到了非常大的支持，而近两年的注册制改革也为A股股权激励提供了更大的空间和灵活性。

近期，上海荣正投资咨询股份有限公司发布《2020年度A股上市公司股权激励实践情况统计与分析报告》称，2020年，A股440家上市公司发布448个股权激励计划，同比增长32.94%，创历史新高。

在这其中，以电子通信为主的制造业上市公司占比超过七成，成为股权激励“主力军”；多期股权激励数量达到208个，同比增长30.82%，逐渐形成常态化趋势。

杨德龙表示，近年来回购股份用于股权激励的公司数量有所增加，一方面由于股权激励可以激励员工和高管努力做好经营，提升公司业绩；另一方面也是让公司利益、股东利益与公司管理层的利益相一致，从而使得公司更好地发展。

郑志刚则认为，我国企业逐步向新经济转型，而新经济企业是技术密集型企业，对员工本身的激励变得更加重要。随着新经济企业的发展，股权激励的需求会越来越大，未来员工股权激励计划会更多地为A股上市公司所采用。

“回购股份实施股权激励是一举两得的方式，一是可以在价值洼地回购股票，向资本市场释放积极信号，传递企业经营团队的信心，进而提升股价；二是可以捆绑员工和股东的利益，从而激励员工更好地为公司服务。”郑志刚表示。