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回怼特朗普!鲍威尔:美联储反对负利率

作者:石恩泽 2020-05-14 00:24

在鲍威尔拒绝支持负利率后,美国国债逆转涨势,美元指数短线走高逾20点。

“美联储公开市场委员会对负利率的看法没有改变,负利率不是我们所关注的。”北京时间5月13日晚,美联储主席鲍威尔发表讲话时表示,负利率是一个悬而未决的领域,所有联邦公开市场委员会(FOMC)成员都反对负利率。

在鲍威尔拒绝支持负利率后,美国国债逆转涨势,美元指数短线走高逾20点。 

鲍威尔在讲话中还表示,美联储这次将采取信贷互换和信贷刺激,一方面缓解全球市场流动性危机,另一方面也及时提供对金融市场稳定性的需求。

如此看来,美联储已有备案,而非是依照美国总统特朗普的指示,进入负利率时代。

值得注意的时候,鲍威尔此次讲话之所以备受各方关注,主要是由于特朗普于日前在推特上喊话称,“只要其他国家还在享受负利率的好处,美国也应该接受这个巨大的‘礼物’!”

特朗普推特截图.png特朗普在社交媒体上表示,只要其他国家还在享受负利率的好处,美国也应该接受这个巨大的“礼物”!(来源:推特截图)

这并非特朗普首次提出负利率,实际上在2019年的时候,特朗普就曾力推负利率。

受疫情影响,市场普遍认为2020年第二季度美联储大概率将维持在近乎于零的利率水平。据5月12日芝加哥联储(CME)的“美联储观察”预测,美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%;7月维持在0%-0.25%区间的概率为100%。

那么特朗普为何还要力推负利率?或许是因为美国疫情持续蔓延,造成政府支出上升、收入下降。

“特朗普的主要目的在于使其财政赤字货币化,以扩大财政政策空间。”中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员杨子荣在5月13日告诉时代财经记者。

美国财政部4月12日发布数据显示,美国4月份财政预算赤字升至创纪录的7380亿美元。具体来看,政府支出为9800亿美元,比去年同期增加6040亿美元;政府收入为2420亿美元,比去年同期下降2940亿美元。

“当前美国经济重启仍存在诸多不确定性,财政赤字压力巨大,外加美国总统大选在即,特朗普有更强的动力向美联储施压,以实施负利率。”杨子荣说。

负利率政策是一种扩张性的货币政策,用货币经济刺激经济增长。一方面是为了刺激企业投资和居民消费,另一方面是为了降低企业的融资成本。毕竟,消费和投资是拉动宏观经济增长的重要力量。

而在中国社科院美国研究所经济研究室主任罗振兴看来,由于近期美国发布的通货膨胀指标进入负增长,因此特朗普还希望通过货币“放水”的方式来促进经济增长。

那么美国的经济压力到底有多大?受疫情蔓延影响,美国经济大面积“瘫痪”。据美国劳工部12日公布的数据显示,美国4月CPI(消费者价格指数)环比下降0.8%,创2008年12月以来最大环比降幅。 

其实,负利率政策也不是新鲜事,欧元区和日本等部分发达经济体早已实施负利率。中国社科院日本研究所副所长张季风在13日接受时代财经采访时称,“负利率是非传统金融工具,日本这几年的负利率政策普遍没有太高的评价。我个人也认为收效甚微。”

据财新数据CEIC显示,日本政策利率自2016年1月之后都维持在负区间,2020年4月份的数据更是创新低,达-0.10%。

然而,负利率并没有对日本经济起到提振的作用。据经合组织(OECD)的预测,日本2019年的实际经济增长率仅为1%,而OECD对世界经济经济增长率的预测为2.9%。

除此之外,负利率对金融机构而言无疑也是一个沉重的打击。实际上,负利率带来的影响分为两个层次,除了对投资和消费有影响之外,还有一层影响是在商业银行对中央银行之间。“虽然负利率会促使商业银行加大信贷的投放,但是负利率还会导致银行存贷利差收窄,扰乱金融秩序,最后造成金融机构经营困难。”张季风补充道。

因此,对于负利率政策,美联储持一直持反对的意见。中国社科院世界经济与政治研究所副研究员曹永福向时代财经分析指出,“从特朗普的角度来看,他更看重短期形势,毕竟他还有个大选因素需要考虑,美联储方面则是要保持相对的独立性,所以两者的出发点不一致。而最近美联储令人担忧的地方也在于,它能不能保持真正的独立性?”

世界各地一直都强调中央银行的独立性,这是因为央行具有维护价格稳定的重要职责,即保持通胀维持在2%左右,而非是受政治家的操控,完成短期目标。其次,对于美国经济的恢复程度,关键还是取决于对疫情的控制。

此外,利率还是引导资金流向的重要信号,若长期偏离正常利率的话,会造成大量的资源耗费,导致资产泡沫化。2008年美国次贷危机便可谓是前车之鉴。“当时美国的货币政策相当宽松,利率很低,获取贷款非常容易,加上对银行监管宽松,最后导致了次贷危机。”中国社科院欧洲研究所经济研究室研究员李罡告诉时代财经。

“美国是全球金融产品的定价中心,和欧洲、日本还不太一样。如果美国实行负利率,全球金融市场中的金融产品定价体系会乱,风险非常大。因此美国对于负利率的态度是非常谨慎的,不到万不得已不会实行。”罗振兴说。

如果美国真的加入负利率阵营,在全球化市场下,或许没有国家可以独善其身。“美国进入负利率时代,不仅会增加全球金融系统的脆弱性,还将引发多国跟随降息,甚至引发各国货币竞相贬值和负利率阵营进一步扩大。”杨子荣说。

“对中国而言,若美国实施负利率,可谓既是机遇,也是挑战。既为中国货币政策宽松打开了进一步的空间,又对中国货币政策的独立性产生了冲击。”他告诉时代财经,挑战在于国际资本可能会大规模涌入中国,因此中国要在利用好长期资本的同时,避免短期游资对中国金融系统稳定产生过度冲击;而机遇则是在于,为人民币国际化打开新的窗口期。

文章来源:时代财经 编辑:梁励