时代财经

近日，国美零售（00493.HK）旗下子公司国美电器有限公司（简称“国美电器”）连续新增被执行人信息的动态引发关注。

天眼查司法案件显示，1月23日，国美电器再次新增6条被执行人信息，执行标的合计约3175.33万元；1月22日和1月21日，该公司分别新增6条和4条被执行人信息，执行标的合计约404.39万元、2.35亿元。

国美电器3日新增的16条被执行人信息，涉及执行标的金额合计高达2.71亿元，关联案件多为金融借款合同纠纷，多起案件原告均为中国工商银行股份有限公司陕西自贸区西安国际港务区支行，部分案件被执行人还包括广州市国美电器有限公司、西安市国美电器有限公司等，执行法院为西安市灞桥区人民法院、北京市朝阳区人民法院、广东省广州市中级人民法院。

截至天眼查最新统计，国美电器现存118条被执行人信息，累计被执行金额高达34.23亿元。另外，国美电器还存在9限制消费令、95条失信被执行人（老赖）及74条终本案件信息。

图源：天眼查

债台高筑

时代财经记者注意到，国美电器1月份新增的被执行人信息，除1条为恢复执行外，其余均为首次执行，涉及的案件大都于2023年、2024年立案开庭。2025年1月16日新增的恢复执行租赁合同纠纷一案，已在2023年10月、2024年2月被执行过，被执行人为武汉国美电器有限公司，国美零售有限公司，执行标的为399.87万元，此次恢复执行新增国美电器为被执行人，执行标的为396.02万元。

一位律师行业人士向记者表示，“恢复执行可能是因为2024年的时候没有执行到位，现在有新的财产线索就恢复执行了。”

值得注意的是，仅在2025年开年短短不到一个月的时间内，国美电器就新增41条被执行人信息，执行标的合计约3.93亿元。此前的2024年12月和11月，其分别新增22条和10条被执行人信息。

2025年伊始，为何国美电器月内被执行人信息呈现环比翻倍式增加？1月23日，时代财经记者拨打国美电器在天眼查披露的企业电话，该电话为空号。接着，记者在工作时段多次拨打国美电器母公司国美零售的投资者关系部电话，均显示“用户在忙”。

天眼查及Wind数据显示，国美电器控股股东为中国鹏润管理有限公司，后者为国美零售的全资子公司；另外两家股东海洋城国际有限公司和宏希投资有限公司，也均是国美零售的全资子公司。

目前，作为母公司的国美零售也已基本丧失债务偿付能力。2024年中报显示，截至2024年6月30日，国美零售流动负债405.27亿元，超出其流动资产的金额达到358.64亿元。具体来看，流动负债中来自计息银行及其他借款的金额为228.53亿元；在未来一年内（即截至2025年6月30日）需要偿还的银行借款和其他借款分别高达156.23亿元、50.70亿元。而2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额仅为3043.90万元，相较于巨大的资金缺口，此般造血能力显然是杯水车薪。

Wind数据显示，截至2024年6月30日，国美零售总负债为413.40亿元，超出其总资产的金额达到134亿元，资产负债率高达148.02%。

债台高筑之下，国美零售被“债主”轮番诉诸法庭。截至2024年上半年末，国美零售已逾期计息银行及其他借款（包括应付债券）本金金额共约188亿元。公司涉及的未决诉讼案件高达1435宗，涉及金额共约130亿元，其中银行及金融机构未决诉讼案件涉及金额共约106亿元。

当被执行人信息接踵而至，曾经见证国美电器招牌遍布街巷的人，心中难免生出疑惑：昔日的家电零售巨头，何以没落至此？

仍在自救

大厦将倾，绝非一夕之功。

早在2022年——创始人黄光裕获释回归的第二年，国美零售就已陷入流动性危机。这一年，公司不断被爆出拖欠员工薪资及供应商货款，截至该年年末，公司资产负债率达到创新高的98.84%。

曾经，因错失电商风口，国美在与京东的对阵中节节败退，业绩急转直下。带着诸多不甘，黄光裕自2021年回归后，高调放出“18个月令国美重回市场地位”的豪言，而后迅速启动了一系列向电商转型的举措，包括将旗下电商平台“国美”App改名“真快乐”，打造娱乐化零售新物种；以直播带货为核心战略，构建全国门店直播网络等等。

然而高举高打之下，上述种种却多以狼狈收场。在黄光裕重掌舵的3年间，国美零售营收急剧下滑，从2021年的469.26亿元缩水至2023年的9.22亿元；净利润也大幅亏损，2021年至2023年归属普通股东净利润合计亏损达344亿元。其中，仅2022年一年的亏损金额就高达约200亿元，超过2021年及之前4年累计亏损总额。

长达7年的亏损几乎掏空了国美零售的所有家底。还债，成为国美零售的头等大事。

首先是通过关店“瘦身”来自救。截至2024年上半年末，国美零售的门店数量已锐减至565家（包括513家国美、44家永乐和8家大中），较2023年末减少了508家，与2021年巅峰时期的4195家相比更是下滑超86%。

与此同时，国美零售在2022年开始裁员降本，迄今裁员近9成。截至2024年上半年末，公司共有员工1293名，较2023年末减少903名，而在2022年末该公司员工数量一度超过12400人。

除此之外，国美零售还通过剥离亏损严重业务和非核心资产，及出售部分长期资产清偿债务；继续推进债转股，以及与银行洽谈倒贷、续贷方案等等债务化解方式。

如今，除了化债这一核心任务外，国美零售在兼顾直播带货的同时，还将目光放在了卖车市场。2024年5月，国美汽车体验馆开馆营业；12月，国美控股集团宣布进入汽车零售业，推出智能车时代汽车流通全域运营平台“国美车市”。 黄光裕表示，国美车市的项目启动，标志着国美新商业模式又走向一个新的起点。他强调，“国美不是要造车，而是要以一种全新的模式卖车。”

新业务能否奏效，还有待市场检验。但留给国美的试错机会也许不多了。