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万东医疗溢价43%“卖身”美的后涨停,内部人士:还在走流程,尚需反垄断审查

作者:廖维 2021-02-03 21:45

美的集团收购万东医疗部分股权计划是否会如愿以偿,尚需观察。但很明显,这一收购计划比较契合美的集团新的发展思路。

图虫创意-911081791838224418.jpg来源:图虫创意

由于被美的集团(000333)“看上”,2月3日,万东医疗(600055)复牌后一字涨停,报11.23/股,总市值60.73亿元。

2月2日晚间,万东医疗公告表示,美的集团将合计受让公司29.09%股份,交易金额22.97亿元,本次交易完成后,美的集团将成为公司控股股东,公司的实际控制人由吴光明变更为何享健。值得一提的是,美的集团受让价每股14.60元,较协议签署前万东医疗2月1日收盘价溢价43%。

两家主营业务看起来完全不搭边的上市公司“牵手”,美的集团看上了万东医疗哪一点?有什么考量与影响?对双方又有什么帮助?

2月3日,时代财经以投资者身份分别致电美的集团与万东医疗。美的集团证券部工作人员向时代财经表示,万东医疗将在2月4-5日发布《详式权益变动书》,对收购事项做详细的解释说明。现在项目还在走流程,后续需要监管的审批与反垄断审查。等所有的都结束了,才会有比较明确的答案。

万东医疗证券部工作人员则表示,由于项目保密做得比较好,其也是看了公告才知道。目前美的集团与公司层面交流不多,所以具体的不大清楚。至于美的集团掌握公司控制权的影响,见仁见智。

平平无奇万东医疗

公开资料显示,万东医疗于1955年创立,1997年在上交所上市,是我国医用X射线机行业龙头企业、医学影像设备行业领先企业、医学影像服务行业创新企业,主营业务主要涵盖医学影像设备制造与销售及医学影像诊断服务。该公司的普及型射线产品占有率居全国前列,产品也出口至80多个国家及地区。

值得注意的是,在美的集团接手万东医疗之前,其已经五度“易主”。上市之初,万东医疗的控股股东为北药集团;2002年,博奥生物从北药集团处接手万东医疗64.86%的股权。因为种种原因,2006年,万东医疗重新成为北药集团控股子公司。2011年,因中国华润完成了对北药集团的整体收购,万东医疗的控股股东变更为华润北药投资有限公司。不过,由于其业绩表现一直都不理想,中国华润计划转让万东医疗。2014年,鱼跃科技斥资近12亿元“接盘”万东医疗,并于2015年成为万东医疗的控股股东。

历史财报数据显示,在鱼跃医疗接手之前,万东医疗在业绩表现上并不突出,2010年至2014年间,其净利润增速常年为负,营业额增速也不甚理想。

鱼跃医疗接手的几年间,万东医疗2015年至2019年营业额分别为8.18亿、8.13亿、8.83亿、9.54亿、9.82亿,增速分别为10.59%、-0.59%、8.67%、7.98%、2.92%。

首创证券医药生物首席分析师李志新告诉时代财经,万东医疗之所以发展缓慢,一方面与其规模小、研发投入等偏低有关,也与医疗器械行业有关。其表示,医疗器械行业有一定的门槛,而且每个分支之间的壁垒比较高,市场相对来说没那么大,增长空间有限,这也使得企业想要依赖内生性发展壮大比较困难,国内包括迈瑞等龙头大多是通过并购等方式实现壮大。

截至2019年末,万东医疗的专利仅35项,而其竞争对手迈瑞医疗、开立医疗、东软医疗的专利分别为2130项、432项、625项。2017年至2019年,该公司累计研发投入达2.23亿元,占营业收入的比例为7.92%。而同期,迈瑞医疗、开立医疗、东软医疗的研发投入占营业收入的比例分别为10.13%、19.18%、22.03%。

值得注意的是,尽管营业额增速缓慢,但其归属上市公司股东净利润的增速却是营业额增速的好几倍。五年间,其净利润增速分别达到56.85%、77.54%、52.52%、40.52%、10.14%。2020年前三季度营业收入增速达到15.58%,净利润增速为62.5%。

鱼跃医疗有什么魔力,使得其接手之后,万东医疗的净利润增速不仅转正,甚至远超营业额增速?又是否有借疫情利好脱手万东医疗的意图呢?对此时代财经致电鱼跃医疗,但截至发稿未能接通电话。

前述万东医疗工作人员表示,公司虽然营业额增速较低,但稳扎稳打,核心产品的专利都在自己手中,产品销售毛利率得到有效的提升。万东医疗此前公告称,目前尚不清楚公司控股股东鱼跃科技、公司实际控制人吴光明、股东俞熔是基于怎样的考量与美的集团签署的《股份转让协议》。

值得注意的是,2月1日晚,万东医疗才发布关于控股股东筹划控制权变更停牌的提示性公告,但万东医疗股价在2月1日就已经涨停。据了解,鱼跃医疗的董事长吴光明此前也是万东医疗的实际控制人,曾因涉嫌内幕交易被中国证监会行政处罚。

美的多元化布局

美的集团收购万东医疗部分股权计划是否会如愿以偿尚需观察。但很明显,这一收购计划比较契合美的集团新的发展思路。

据了解,2020年12月30日,美的集团发布了重新规划后的整体业务架构,从消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、创新业务四大板块更迭为全新的五大业务板块:智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务。

美的集团董事长兼总裁方洪波1月15日在经营年会上说,美的今年的重点是创新、突破、布局,要敢于进行颠覆性投资。美的集团前述工作人员表示,收购万东医疗算是公司业务多元化的一部分。如果项目成功的话,应该会分划到数字化创新业务。不过,所谓创新只要与此前的主营业务有比较明显的差异即可,暂时没有比较明晰的划分。

李志新表示,家电巨头进入医疗器械行业是有优势的。家电行业分析师罗阳(化名)告诉时代财经,用国外行业巨头作为参照,飞利浦、西门子也是有家电业务向to B业务转向的过程,美的集团也将不断去尝试并走出适合的多产业布局之路。

天风证券研报指出,一方面,美的集团将空调、冰洗、 厨热等to C事业部归为智能家居事业群,尽可能减少不必要的内耗,以及从战略层面提升各品类协同;另一方面,提升其他to B业务的战略地位,以家用电器为起点,逐步进行多产业布局。

罗阳指出,此前美的收购库卡集团(世界领先的工业机器人制造商之一)时,已经表露出向to B端发展的意向,库卡集团同样拥有医疗协作机器人,这使得美的收购万东医疗有一个着力点。

罗阳认为,美的集团介入医疗器械更多是尝试性的。从各方面来看,收购万东医疗风险性不算大,符合美的集团稳健的风格,而且市场上更好的医疗公司也不见得有人卖,可以说万东医疗是现阶段最适合美的集团的医疗企业。不过他认为,若是项目成功落地,以美的比较看重执行力与公司文化的风格,有可能会在后续派人进驻万东医疗,介入管理,增加双方的协同性。

业内人士指出,由于医疗器械行业利润率非常高,行业近年增速在20%以上,想象空间非常大。同为制造业,在向高端制造业突破之时,医疗器械与家电设备的协同效应,可以给企业带去新的思路。这也使得各大拥有实力的各家电巨头涌入其中。

据了解,早在去年3月,董明珠便表示,格力电器将投资10亿元在医疗器械领域,研发生产高端医疗设备。当年,珠海格健医疗科技有限公司等相继成立。而另一巨头海尔集团也早已局部医疗领域。其旗下海尔生物在疫情期间先后研发并上市了医用空气消毒设备、负压隔离设备、高压灭菌设备等产品。

文章来源:时代财经 编辑:高秋榕