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并购可以让上市公司快速做大 但不一定能做强

作者:徐维强 2019-12-02 18:16

“上市公司应摆平心态,脚踏实地,将并购更多视作是一种工具、是一种手段,上市公司可以先从小的开始,从参股开始,从自己最熟悉的领域开始。”

广州论坛1.jpg11月30日,由时代传媒与新财董联合主办的“并购影响力·时代中国行”——2019上市公司并购城市巡回论坛广州站开幕现场,时代传媒、新周刊总经理孙波致欢迎词。

近年来,众多上市公司热衷于并购重组,从而实现做大做强。但在11月30日由时代传媒与新财董联合主办的“并购影响力•时代中国行”——2019上市公司并购城市巡回论坛广州站活动上,新财董董事长彭钦文提醒上市公司,并购可以让上市公司快速做大,但不一定做强,上市公司应脚踏实地,将并购作为一种工具、一种手段,而非一种目的。

不并购的公司是相似的,并购的上市公司各有各的理由。彭钦文分析了众多企业投身并购的诉求,“首先是做大主业,通过产业协同,补短板,从而做全产业链。有的企业面临发展瓶颈急需转型,通过寻找新产业增长点,往高价值链条上调整。也有的上市公司希望借助并购来实现规模效应,节省重复成本,从而提升经营效率。”

彭钦文通过早期一些外资企业并购中国公司的案例,指出也有一些上市公司通过并购来消灭竞争对手,从而市场占有率。此外,也有上市公司借助并购来实现资本市场品牌传播、股东套现从而取得资本市场溢价等。

但在林林总总的并购潮中,也存在诸多的风险与挑战。彭钦文总结,上市公司在并购中面临的挑战首先就是信息不对称,包括找资产难、中间人层次太多;其次是外部专业服务不够,存在中间人不专业的问题;此外,内部团队缺乏,项目人手、团队专业度以及成本高、效率低、尽职调查成本高、时间长等问题,都限制上市公司并购的发展。

彭钦文表示,尽管上市公司也采取了多项措施应对,包括增设投资部、招募投资经理、广泛布局信息渠道、参加各类并购培训及论坛活动、与PE机构联合设立并购类投资公司等,但也存在成本高、保密不可控、不精准、成形难限制等问题。另一方面,上市公司并购中也面临一系列风险,导致商誉减值、上市公司整合能力经受考验、摊子铺得过大使得精力分散拖累主业、资产负债率提高、资金长短错配等。

结合自己多年来在资本市场的从业经验,以及亲身操刀多起上市公司的并购实例,彭钦文提出了自己的见解和建议。

他指出,上市公司首先应进行战略制定,确定与公司宏观战略相匹配的并购战略;在团队配备方面,应配备合格团队实施并购战略。并购实施过程中,应不单纯以短期利润为导向选择标的,强调战略协同性,而对于谈判策略,也不一味压低收购价格,避免现金支付比例过高,尽量制定分期支付的方案、谈判态度真诚,不以强压弱。

彭钦文强调,上市公司并购中务必应控制财务,控制董事会,选择性派驻管理层。

他同时提醒上市公司,应避免承诺期内完全甩手给原股东的经营方式,避免迫使标的方接受不切实际的高利润承诺。对于标的高管、供应商和客户、竞争对手应进行访谈,评估卖方履行承诺的能力,不要轻信标的方股东跟随上市公司做一辈子事业的承诺。同时,要鼓励标的方选择专业代理人,可以让原股东继续持有一定量的股权,可以先参股,再控股。

“没有一家世界500强不是靠并购成长起来的”。彭钦文表示,中国很多上市公司热衷于通过并购来做大做强。不过其同时也提醒,并购虽然可以让公司快速做大,但不一定让公司变得更强。“因此上市公司应摆平心态,脚踏实地,将并购更多视作是一种工具、是一种手段,上市公司可以先从小的开始,从参股开始,从自己最熟悉的领域开始。”

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文章来源:时代财经 编辑:王薇薇