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在《王者荣耀》《和平精英》这样的大爆款之后，外界对腾讯游戏预期已被无限拉高。

一方面，从产品角度看，无论是《原神》打开的内容型游戏热潮，还是《蛋仔派队》挖掘出的派对游戏品类，腾讯跟进速度似乎都不及市场预期。另一方面，随着《王者荣耀》《和平精英》等爆款游戏逐渐步入成熟期，腾讯游戏新产品与新品类的开拓似乎后继乏力。

但事实上，从产品生命周期的维度看，腾讯游戏可能被低估了。近日，金十数据结合腾讯最新财报，以及多家三方研究机构提供的数据，发布了关于腾讯游戏的最新研判报告。

报告认为，要求腾讯在每一个赛道都能拔得头筹是个过高的要求。每家游戏公司都有自己擅长的领域，即便强如腾讯，也没有能力占据所有赛道。与之相应的，腾讯在部分新兴赛道的落后，也不应成为腾讯游戏落后的佐证。

而如果将目光从现象级爆款挪开，从现有游戏表现、未来产品储备和投资布局等更多维度综合审视，腾讯游戏仍在行业中保持明显的领先优势。

游戏营收超越网易上千亿

过去一年，网易凭借《蛋仔派对》和《逆水寒手游》打开新局面，公司市值一度超过美团成为中国第四大互联网公司。

但事实上，据金十数据报告，网易与腾讯游戏营收之间的差距反而再度被拉大。报告指出，剔除网易的相关增值服务收入（如CC直播等），只计算游戏收入，2022年二者的收入相差1017.3亿元；但在2023年，这一收入差距扩大到了1041亿元。

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在过去一年里，腾讯《王者荣耀》《和平精英》两款头部产品依旧保持稳定，还有一批近年上线的次新游表现突出，它们虽然未成为现象级爆款，却也在各自的细分领域占据着市场地位。

在2023年四季度财报中，腾讯将这些游戏总结为“重点热门游戏”，评判标准为年流水超过40亿元，且季度平均日活超过500万的手游，和日活超过200万的端游。

据此，金十数据梳理腾讯过去一年财报后发现，有6款游戏因为“表现突出”被点名表扬，包括《无畏契约》《命运方舟》《英雄联盟手游》《金铲铲之战》《暗区突围》《火影忍者》，并认为这6款游戏应达到了腾讯重点热门游戏的门槛。

如《金铲铲之战》，该游戏日活和总游戏时长均进入国内Top 5行列，是腾讯近年次新游中的最大黑马。根据QuestMobile的统计，今年一季度《金铲铲之战》的日活跃用户已逼近2000万，在腾讯游戏中位列第三，仅次于《王者荣耀》《和平精英》。

再如《暗区突围》，这一硬核射击游戏在2023年四季度总收入及平均DAU同比增长超30%。QuestMobile数据显示，今年一季度《暗区突围》iOS端收入同比增长104%，近期该游戏还将上线PC版本，预计用户规模进一步扩宽。

腾讯游戏被低估了吗？

随着游戏行业逐渐走入存量阶段，从粗放型发展转向精细化运营，能够长时间运营的常青游戏重要性日益凸显。

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2023年底，国金证券以上线3年以上，且每年iOS游戏畅销榜平均排名可稳定在50名以内的手游为判定标准，统计了国内常青游戏现状。国金证券发现，腾讯以50%的占比大幅领先国内其他游戏公司，且上榜游戏中9款上线时间均超过5年。此外在7款潜力常青手游中，腾讯还有《金铲铲之战》《暗区突围》《英雄联盟手游》《元梦之星》等4款游戏入选。

常青游戏能够在短期没有爆款产品时，为公司提供稳定的业绩支撑，让公司能够有更长的时间内准备新产品研发。从这个角度审视，腾讯多业态衍生布局的优势得到凸显。

此外，也有腾讯游戏内部人士向时代财经指出，手游之外，腾讯在端游市场的巨大优势往往未被重视。不同于手游有众多三方机构对游戏流水进行统计分析，端游充值渠道更为分散，市场更难对其准确评估。

但从一些热度统计榜单之中，依旧能见端倪，腾讯旗下端游产品依然名列前茅。

据顺网科技发布的网吧游戏热力榜显示，2024年3月国内热门端游中，《英雄联盟》《穿越火线》牢牢占据前二位置。去年新上线的《无畏契约》《命运方舟》《全境封锁2》，也已收获了稳定的用户群体。

而腾讯借由战略投资和全球发行在海外市场上取得的成就，也较少被提及。

从数据上来看，腾讯游戏从2017起已连续七年蝉联全球游戏发行商收入冠军，并在全球发行层面，推动《胜利女神：妮姬》全球爆火，该游戏移动端全球流水已经突破38亿元人民币，2024年有望进入“10亿美元俱乐部”。

而在全球高日活游戏上，腾讯的手上仍有不少强将。data.ai统计的2024年3月全球手游DAU排行榜中，前12款产品有7款属于“腾讯系”。

在市场喧嚣过后，真正能够支撑业务发展、并给玩家提供价值的，还是那些常青游戏产品，这也是游戏行业回归长期主义的趋势所在。