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4月2日，冲击IPO近三年之久的首航新能（301658.SZ）正式上市。

上市首日，首航新能开盘报40.00元/股，随后回落。截至收盘，首航新能报40.65元/股，涨幅为244.49%，总市值为167.6亿元。

据时代财经了解，3月24日首航新能开启申购，公开发行4123.71万股人民币普通股，发行价格为11.80元，共计募资4.87亿元。而按收盘价计算，打中新股的股东每手可赚2885元。

“在近期新股市场情绪高涨的背景下，首航新能作为4月份的首只新股，受到了市场的极大关注。低发行价和低估值的‘双低’属性，使其在上市首日吸引了大量资金追捧。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受时代财经采访时说。

但首航新能的IPO之路并非一帆风顺。

时代财经注意到，首航新能IPO自2022年6月16日获得受理到上市，历时近3年，同时拟募资金额也从最初的15.11亿元，一度增至35.12亿元后又下降至12.11亿元，但最终其实际募资额仍大幅缩水，仅募得4.87亿元。

3月27日公布的招股书显示，首航新能IPO募集资金项目分别为首航储能系统建设、新能源产品研发制造、研发中心升级、营销网络建设和补充流动资金，对应金额分别为1亿元、7.72亿元、1.97亿元、9144.39万元和5000万元。

对于计划募资额的变动原因，时代财经于4月2日多次致电首航新能，截至发稿未能拨通其电话。

首航新能则在招股书中表示，募集资金到位后，公司将用募集资金置换先行投入的自筹资金，并用于后续剩余投入。若实际募集资金不能满足项目的资金需求，资金缺口将由公司自筹解决。

招股书显示，首航新能专注于太阳能电力的转换、存储与管理，为工商业用户、家庭用户及地面电站等提供光伏发电与储能系统设备，核心产品涵盖组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件等。

从业务构成来看，首航新能既是逆变器生产商，也是储能企业。

数据显示，截至2024年上半年，首航新能并网逆变器产品占营收比例为51.09%，储能逆变器占营收比例为24.98%，储能电池占营收比例为21.66%，其他业务仅占2.27%。

光伏逆变器是首航新能的传统主业，也是业绩支柱。而储能作为新兴赛道，公司积极参与，业绩第二增长曲线有望成功开发。只不过，储能赛道的竞争尤为激烈，公司能否杀出重围仍是未知数。

时代财经注意到，2024年1-6月，公司光伏逆变器产能利用率为61.60%，较2023年有所上升；储能电池产能利用率为24.31%，较2023年腰斩。2021~2023年，首航新能的光伏逆变器产能利用率分别为63.32%、63.68%、55.89%；同期储能电池产能利用率分别为73.15%、98.02%、54.98%。

对于产能利用率的较大变化，首航新能表示，2021年、2022年光伏逆变器产能利用率整体较低，是因为公司提前进行产品产能布局；2023年，因欧洲需求放缓等影响，产能利用率较低；2024年1-6月，储能电池以销售库存商品为主，产能利用率降低。

如果从供应商的角度来看，2021年和2022年储能电池产能利用率较高的时间段，首航新能选择宁德时代（300750.SZ）作为核心电芯供应商，而2023年和2024年上半年产能利用率较低的时间段，亿纬动力则是公司的核心电芯供应商。

值得注意的是，宁德时代全资子公司现身首航新能股东名单。

根据招股书，问鼎投资现身首航新能的发行前股东列表中，其为宁德时代旗下公司，发行前后持股比例分别为3%、2.70%；此外，长久物流（603569.SH）董事长薄世久及其妻子控制的长久集团亦有持股，发行前后持股比例分别为0.19%、0.17%。

从业务的营收分布来看，首航新能境外营收占比较高。数据显示，2021年、2022年、2023年和2024年1-6月，公司主营业务收入中的境外销售收入分别为16.00亿元、39.93亿元、28.23亿元和12.20亿元，占主营业务收入比例分别为88.01%、89.61%、75.57%和83.19%。

财报数据显示，2022年、2023年公司分别实现营业收入44.57亿元和37.43亿元，分别实现归母净利润8.49亿元和3.41亿元，分别实现扣非归母净利润8.42亿元和3.06亿元。

根据上会会计师出具的上会师报字（2025）第0888号《审阅报告》，2024年公司实现营业收入27.11亿元，同比减少27.58%；实现归母净利润2.59亿元，同比减少24.09%：实现扣非归母净利润2.36亿元，同比减少22.99%。

此外，公司预计2025年一季度实现营业收入6.8亿元至7.2亿元，同比变动为-5.53%至0.02%；实现归母净利润4900万元至5500万元，同比变动为-0.10%至12.14%；实现扣非归母净利润为4700万元至5300万元，同比增长9.79%至23.80%。