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热衷“买买买”的腾讯，这次可能相中了百度手里的“猕猴桃”爱奇艺。

图片来源：视觉中国

6月17日上午，针对腾讯牵手爱奇艺的传闻，百度APP上实名认证为“百度公关总监”郭锋作出回应：“大家别乱猜了。爱奇艺是百度内容生态战略的重要组成部分，百度会一如既往地支持爱奇艺的发展。”

图片来源：百度APP截图

6月16日路透社援引未具名的知情人士消息报道，腾讯控股（HK.00700）正在与百度（NASDAQ.BIDU）进行接触，商讨收购爱奇艺（NASDAQ.IQ）股份的相关事宜。

目前百度拥有爱奇艺56.16%的股份，如果腾讯成功取代百度，成为爱奇艺的最大股东，也意味着长视频领域“爱优腾”三足鼎立的格局将被打破。

时代财经分别向百度、爱奇艺和腾讯三方求证。爱奇艺和腾讯均表示“不予置评”，百度则称，“以上述百度公关总监的发言为准”。

投资者对于这笔潜在交易颇为看好。6月16日，爱奇艺在美股大涨25.85%，百度的涨幅达5.10%。截至6月17日港股收盘，腾讯控股小幅上涨0.40%。

TMT行业专家李文6月16日在接受时代财经采访时分析指出，结合马化腾近期减持股票的操作，腾讯收购爱奇艺的可能性不大。“在这个敏感的时期，腾讯应该会避免其他可能带来风险的操作。”

根据港交所披露的信息，6月9日-6月12日，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾连续4天减持腾讯股票共计964.78万股，合计套现42.87亿港元。

合并能否纾解盈利困境？

根据路透社援引知情人士的说法，腾讯有意收购爱奇艺旨在提高双方在制作和购买内容时的议价能力，并降低营销成本，但这些计划尚处于初级阶段，可能会发生变化。

不过，考虑到视频行业目前仍处在“烧钱”阶段，包括腾讯、爱奇艺和优酷在内的主流视频平台都未能实现盈利阶段，行业出现调整，也并非不可想象。

国海证券传媒分析师朱珠6月16日对时代财经也表示，腾讯和爱奇艺的合作并非无可能，基于目前爱奇艺的财务背景以及后续可持续发展，选择合作也许会1+1＞2。但是否对营收利润有帮助，则需要时间验证。

自2015年上市后，爱奇艺目前累计亏损已经超过300亿元；腾讯视频2019年的亏损幅度有所收窄，财报称是“远低于同行水平”，但仍然亏了30亿元；而以优酷为核心的阿里大文娱2019年更是巨亏158亿元，是阿里旗下亏损最多的业务板块。

易观互动娱乐高级分析师董振6月17日对时代财经表示，腾讯一直以来对新文创的孜孜不倦，对收购爱奇艺应该是有很大兴趣的，并且腾讯一直有内部业务竞争机制，收购也符合腾讯的战略意图。

“如果腾讯爱奇艺合并，腾讯将会拥有最大的用户量，这或将改变用户付费习惯，一定程度上也能帮助其实现盈利。”

爱奇艺亏损 百度不离不弃？

也有分析指出，腾讯接棒百度成为爱奇艺最大股东，是三方共赢。腾讯和爱奇艺可以通过整合资源，减少同行恶性竞争带来的成本。如果腾讯能开出让百度满意的价格，百度也可以卸下“包袱”，毕竟爱奇艺的亏损还在扩大。

根据爱奇艺2020年一季报，期内总营收为76亿元人民币（约合11亿美元），但净亏损却高达29亿元人民币，同比亏损扩大60%。2015年上市以来，爱奇艺的亏损不断扩大，截至目前，爱奇艺已经“烧掉”了超过300亿元的资金，仍然没有看到盈利的希望。

爱奇艺仍处在重金投入的阶段。财报显示，爱奇艺2020年第一季度内容成本高达59亿元，同比增长11%。对于视频网站来说，内容制作“开弓没有回头箭”，如果无法持续输出优质内容，用户流失，那么前期的投入相当于打了水漂。

虽然长视频领域三足鼎立的“腾爱优”背后站的是BAT三巨头，但与“财大气粗”的腾讯和阿里相比，心系AI的百度在自身资金压力巨大的情况下，还能给予爱奇艺多大的资金支持？

根据财务报告，2020年第一季度百度营收225亿元，同比下降6.5%，毛利润为79亿元，同比减少14.2亿。同时，百度对研发的投入还在不断增大。2020年第一季度，百度研发投入44亿，占总营收的19.7%，毛利润的56%。

但即便如此，董振对时代财经指出，百度仍然不会轻易放弃以爱奇艺为代表的内容平台。“对于企业来说最重要的就是变现，而产品和平台是变现最重要的方式，平台变现主要依靠用户，吸引用户最关键的核心因素就是内容。”

在董振看来，如果腾讯成功收购爱奇艺，将会是腾讯扩大新文创的重要战略部署，腾讯可能会彻底垄断视频市场，但百度并不愿意看到这种局面，“腾讯入股肯定会减弱百度在爱奇艺的话语权，进而影响到百度在内容领域的发展规划。”

腾讯收购爱奇艺未必划算

李文认为，抛开马化腾减持腾讯股票这个敏感的时间节点不谈，腾讯收购爱奇艺的可能性也不大，“对于腾讯来说不算一笔划算的买卖。”

百度持有爱奇艺56.16%的股权，按照6月16日美股收盘的价格算，这部分股权价值约为98亿美元，换算成人民币超过670亿元。

李文指出，即使对于腾讯来说，收购成本也是巨大的。“目前包括爱奇艺在内的大部分视频网站都仍处于亏损状态，且论制作能力， 腾讯和爱奇艺也在伯仲之间。花大价钱买一个亏损大户逻辑上很成问题。更重要的是，就算腾讯成功收购爱奇艺平台，也不代表腾讯就拥有了平台上的用户，因为用户是跟着内容兴趣走的。”李文说。

事实上，国内的视频平台用户粘性不高，“腾爱优”之间的用户存在大量重叠。就用户流量来说，腾讯收购爱奇艺也可能会出现“1+1＜2”的情况，曾经的优酷土豆就是例证。

2012年，爱奇艺和腾讯视频都还是国内视频网站“后浪”代表，当时雄踞视频行业TOP2位置的是优酷和土豆。

面对来势汹汹的“后浪”，优酷和土豆选择了合并。但几年之后，“土豆”的品牌已经成为了时代的记忆，再也无人提起，优酷则逐渐在发展中掉队。

董振认为，优酷的掉队是因为其内容造血能力要低于腾讯和爱奇艺，腾讯和爱奇艺的新综艺内容不断产出，对优酷打击力度很大。

“对于企业来说，如果只是为了用户，合并不重要，重要是内容是否能够满足用户的文娱需求以及合理的付费机制。”董振表示。