时代财经APP
时代财经APP

立即扫码下载

随时获取最新资讯

时代财经微信

立即扫码关注

随时获取最新资讯

时代财经APP

企业第一财经读本

时代财经APP

27.5亿卖掉健身设备品牌,急着“甩包袱”的安踏看上了锐步?

作者:王言 2020-12-22 18:59

服装行业分析师马岗在接受时代财经采访时表示,出售Precor意味着在巨额并购后,安踏开始着手整合和消化亚玛芬的资产。“亚玛芬旗下的品牌众多,不一定都适合安踏,要有取舍。”

安踏体育(02020.HK,下称“安踏”)300多亿元(人民币,下同)鲸吞Amer Sports(下称“亚玛芬”)的影响还在持续。

1554889663128007165_gaitubao_1024x642.jpg图片来源:视觉中国

12月22日,安踏发布公告称,亚玛芬与Peloton Interactive, Inc.订立股份及资产购买协议,Peloton同意购买Precor资产,总金额为4.2亿美元(约为27.5亿元)。“合营集团自出售事项收取的款项金额约为3.6亿美元,录得约2000万美元的净利。预期合营集团将出售事项所得款项净额用于一般企业用途。”

安踏在公告中表示,出售Precor是为了促进未来发展,能够优化合营集团內部资源。12月22日,关于上述资产出售等问题,时代财经采访安踏相关人士,但截至发稿,未收到回复。

同日,服装行业分析师马岗在接受时代财经采访时表示,出售Precor意味着在巨额并购后,安踏开始着手整合和消化亚玛芬的资产。“亚玛芬旗下的品牌众多,不一定都适合安踏,要有取舍。”

瘦身“回血”?

公开资料显示,Precor原是亚玛芬旗下的品牌,主要从事制造、分销、提供、服务及销售心血管及力量锻链运动机器、健身器材、健身设备、健身配件及相关技术及数码服务。2019年,Precor税后溢利为630万美元,较2018年的1050万美元有明显下滑。

去年9月,安踏牵头的财团以46亿欧元(约359亿元)的价格收购了亚玛芬,Precor也被一并收入囊中。

这笔巨额的收购案仅完成两个月,业内就传出安踏寻求出售Precor的消息。彭博社11月报道,安踏正考虑出售Precor,售价可能在5亿美元左右。

马岗对时代财经指出,一直以来,Precor的主要市场并不在中国,而健身器材在国内的销售情况远不如国外。此外,健身器材在安踏整体业务中也只占到一小部分。

根据马岗提供的数据,在发达国家,运动器械消费占到整体体育用品消费的20%至30%,安踏的运动器械类+配件类销售仅在5%以内,且毛利率偏低。早年,李宁收购红双喜和凯胜,发力运动器械时,安踏鲜有动作,一方面,器械整体市场规模偏低,另一方面,安踏尚无此类优质资源进行运作。

“以安踏目前的能力,还无法同时运营这么细分的品牌。”马岗表示。

除了精简业务外,甩掉非核心业务“回血”可能也是安踏此次出售Precor的一大因素。

在对亚玛芬的收购中,安踏花费了15.43亿欧元(约124.21亿元),占股57.95%。这也导致安踏的负债率大幅增加。根据2020年半年报,安踏的负债率已由去年底的22.3%提升至36%,因银行贷款大幅增加所致,而这笔贷款主要用于收购亚玛芬。

此外,疫情之下这家中国最大的体育用品公司也难独善其身。据2020年上半年财报,安踏营收146.7亿元,同比下降0.96%;净利润16.58亿元,同比下降33.2%。报告期内,安踏的经营现金流为23.95亿元,相比去年同期下滑30.4%。

12月22日,No Angency分析师唐小唐告诉时代财经,在经营压力较大的情况下,安踏通过出售一些与主业关系不大的业务,可以回收资金。

事实上,自去年年底至今,“找钱”已经成为安踏经营路上的关键词。

2019年11月,安踏发布公告,宣布拟以11.98亿港元的价格出售亚玛芬间接权益5.25%的股权。7天后,安踏发布公告称,间接出售部分亚玛芬权益预期将获得485.2万欧元收益。

今年1月,安踏发行5年期可转换债券,募集资金10亿欧元,计划将所得款项用作偿还现有欧元债务和其他银行贷款、营运资金及其他一般公司用途;8月,安踏又通过了一项中期票据和超短期融资券发行计划,共计不超过120亿元,所得款项用于偿还贷款及用作一般营运资金。

在唐小唐看来,目前安踏的业绩和资金状况处在相对健康的状态,基本面没有太大问题,预计全年业绩会有10%左右的下跌,融资和发债能在一定程度上帮助安踏缓解财务压力。

回笼资金后接盘锐步?

此刻卖掉Precor,也让人将安踏接盘锐步的传闻再度联系到一起。

12月14日,体育零售巨头阿迪达斯表示,已开始对锐步评估战略替代方案,其中包括可能出售锐步或分拆并单独上市。据CNN等媒体报道,阿迪达斯有意以24亿美元(约为157亿元)出售锐步,相对于40亿美元的收购价,阿迪达斯基本等于半价出手。

锐步的潜在买家包括Vans的母公司VF Corp和The North Face,品牌管理集团ABG和安踏也是追求者。

唐小唐指出,安踏此次出售Precor,不排除有回笼资金,继续寻求并购锐步等品牌的考量。

不过,在大流行的背景之下,面临一定程度经营压力的安踏是否有能力收购锐步?

按照阿迪达斯24亿美元的“心理价位”,安踏若收购锐步,需要筹集150多亿元,这已经超过安踏2019年总营收的四成。即便安踏出售Precor后能获得3.6亿美元,与24亿美元的收购价格相比,依然是杯水车薪。

唐小唐对时代财经表示,尽管安踏负债率在增加,但整体经营状况健康,从今年来融资情况看,安踏依然有着不小的号召力。“一旦安踏想要收购,出来给钱的资本不在少数。”

此外,作为直接竞争对手,安踏从阿迪达斯接手锐步的可能性也存有疑问。

年初至今,安踏的股价涨幅超过了65%,最新市值为3025亿港元。这也让安踏超过阿迪达斯,成为仅次于耐克的全球第二大体育鞋服品牌,阿迪达斯是否愿意将锐步出售给安踏,培育竞争对手?

马岗认为,阿迪达斯最初收购锐步的目标并非做大做强,而是将其消化,提升市场占有率。“阿迪达斯的目的已经达到,只要价格合适,收购方是谁都无所谓,总比烂在自己手里好。”

一旦收购锐步,已经拥有Amer Sports、FILA、Kolon Sport、Sprandi和Kingkow的安踏,将进一步扩张自己的品牌版图,如何整合旗下众多品牌也是安踏可能面临的挑战。

马岗表示,品牌管理与整合的关键在于公司内部机制调整和供应链的协同。“锐步和安踏本就有着中高端之分,即便产品定位存在冲突,也可以从设计和营销上进行切割。”

唐小唐也认为,即便吃下锐步,安踏面临的“综合治理能力”考验并不算艰巨。“安踏的规模会变得更大,供应链优势也会更明显。完成对锐步的收购也有望减少安踏对中国市场的依赖,并帮助安踏利用锐步的销售渠道和供应链进入更广阔的国际市场。”

文章来源:时代财经 编辑:郑方圆