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1月28日，央行开展7天期1000亿元逆回购操作，但当日央行有2500亿元逆回购到期，因此实现资金净回笼1500亿元。

加上之前1月25日至27日的净回笼操作，央行本周陆续净回笼资金共5685亿元。

反映到资本市场，A股本周也出现深度调整。沪指从1月25日最高的3637.10点，跌到1月27日收盘时的3505.18点，4天跌幅3.63%。

都说A股是资金推动的市场，果不其然。

流动性压力

1月26日，央行货币政策委员会委员马骏的一席话，让A股噤若寒蝉。

当天，上证指数下跌1.51%。

26日上午，马骏表示，资产泡沫较大，货币政策要适度收紧去应对。

当日收盘，隔夜利率升破2.7%；DR001加权平均利率达2.77%，创下2019年9月以来的新高。

1月27日，A股稍有企稳，沪指微涨0.11%。

稍早前，央行行长易纲出席达沃斯论坛视频会议时强调，中国的货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中平衡，货币政策不会过早放弃支持政策。

但1月28日，A股再次低开低走，当天沪指下跌1.91%，收报3505.18点。盘中一度击穿3500点整数关口，两市全天成交量也进一步萎缩。

A股疲弱态势一览无遗。

大盘连续下挫，和当前的货币收紧不无关系。

1月27日，银行间存款类金融机构质押式回购隔夜品种（GR001）和7天期品种（GR007）加权平均利率继续攀升，逼近3%，隔夜利率一度升破3%达到2015年以来6年最高水平。

1月28日，银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报3.04%，涨6个基点；FDR007报3.05%，涨3个基点；FDR014报3.55%，涨45个基点。

利率普遍上扬，是受央行近期不断回笼资金的直接影响。

1月28日，央行净回笼资金1500亿元。

数据显示，本周1月25日至27日，央行分别开展7天期20亿元、20亿元、1800亿元逆回购操作，但当期逆回购到期分别为20亿元、800亿元、2800亿元。实际央行已连续4日净回笼3280亿元。加上本周一有2405亿元TMLF到期，本周实际净回笼资金5685亿元。

央行表示，临近月末财政支出大幅增加，央行需维护银行体系流动性合理充裕。但其本周净回笼资金的不断加剧，影响了市场对当前资金紧缩的担忧。

同时，临近春节，市场对资金的需求也进一步增强，加剧了A股市场资金压力。

1月28日，A股三大指数集体收跌，其中沪指下跌1.91%，深证成指下跌3.25%，创业板指下跌3.63%，两市合计成交9156亿元。

当天行业板块多数收跌。申万28个一级行业指数中，仅有公用事业指数红盘报收，其余27个指数均下跌。

其中电气设备、电子、有色金属和家用电器的行业指数跌幅居前，分别下跌4.85%、4.39%、3.34%和3.24%。

抱团瓦解A股面临深调

伴随着大盘深度调整，抱团股也不可避免出现瓦解趋势。

1月28日，比亚迪（002594.SZ）下跌4.92%；隆基股份（601012.SH）大跌7.93%；宁德时代（300750.SZ）下跌5.28%；金龙鱼（300999.SZ）跌8.74%。

有“安防茅”之称海康威视（002415.SZ）盘中下杀至跌停，收盘时跌幅7.43%，收报63.95元。

从资金流向上也可以看出，抱团股面临资金分化，前期涨幅较大的行业龙头纷纷被抛弃。

当天，主力资金净流出个股中，隆基股份、宁德时代、歌尔股份、中国平安、海康威视、东方财富以及贵州茅台，净流出资金均超过5亿元以上。隆基股份更是遭遇14.36亿元的净卖出。

此前一天，有关公募基金调仓低估值股的信息不断涌现。

如兴全基金的明星基金经理谢治宇管理的兴全合润基金在1月份大幅度加仓了兴业银行，其配置比例最高的行业是制造业，其次则是金融业。

嘉彰投资赖海尊表示，当前白马龙头股估值都很高，回调很正常。同时，大盘短期会面临深度调整压力，幅度在10%左右。

同时，随着疫情变化，市场对于“宅经济”概念开始追捧。

1月27日和28日，连续两天，文化传媒、云游戏概念逆市上涨。当天，板块中的新文化、艾格拉斯、欢瑞世纪、粤传媒、祥源文化、焦点科技、众应互联以及华闻集团等收获涨停。

南下趋势何时休？

1月28日，南向资金再度净流入102亿元，这已经是连续27个交易日净流入港股市场。

当天，腾讯控股、中国移动、美团-W净买入额位列前三，分别获净买入33.1亿港元、17.75亿港元、12.37亿港元。

同时净卖出前三个股为中芯国际、微盟集团、比亚迪股份，分别遭净卖出4.36亿港元、3.7亿港元、0.39亿港元。

位于广州的一位私募基金经理表示，近期资金南下趋势不变，相对而言港股估值低于A股，公募基金扎堆南下也是为了规避投资风险。

数据显示，截至1月28日，目前130只A+H股，A股价格全部高于港股价格。AH溢价率超过100%的有55只，超过200%的有16只。

其中，*ST拉夏、国联证券、中信建投、新天绿能和复旦张江的AH溢价率超过300%。

反向来看，北向资金当天净卖出64.05亿元，连续三天净流出。

当天北向资金净卖出额创逾3个月新高。贵州茅台、药明康德、通威股份分别遭净卖出9.73亿元、5.76亿元、4.72亿元。

从流出看，白酒和新能源也是北向资金近期减仓的主要方向。

对于近期行情走势，华鑫证券认为，A股宽幅调整，基本验证对于春节前期行情的定义，指数趋势性的行情已经结束，区间震荡是主基调，结构性的机会将成为年前行情的重点。

恒大经济研究院院长任泽平发表研报称，2021年1季度之后经济正在告别经济复苏、通胀偏低、货币宽松的舒适区间，迎来经济边际放缓、通胀预期抬头、货币政策正常化、信用政策结构性收紧的周期阶段。

“广义流动性拐点正在到来。”任泽平表示。