时代财经

中秋节后，A股连跌两日。今日沪指更是跌破3000点，并接近了120日均线。截至收盘，沪指跌1.74%，报收2978点，失守3000点关口；深成指跌1.97%，报收9722点；创业板指跌2.12%，报收1677点。盘面上，仅燃气板块一枝独秀，录得3%涨幅。

对于今日沪指的大跌，证券评论员郭施亮分析说：“短期市场获利盘集中释放，3000点上方抛售压力沉重。且昨日经济数据不及预期，及‘两桶油’魔咒再现，下方缺口回补的吸引力较强。”

值得一提的是，今日央行发布公告称，开展1年期限中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，利率3.3%，与此前的利率相同。有市场人士对时代财经表示，市场此前对央行有降息预期，但今日预期并没有兑现，对市场情绪有一定的影响，或是造成今日股市大跌的一个重要原因。

降息预期何时兑现？

根据央行今日公告，央行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元。今日不开展逆回购操作。鉴于今日有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期，人民银行实现流动性净回笼1450亿元。

此前，市场预期9月央行将会对MLF进行“缩量续作”，同时降低MLF的利率。今日央行仅完成了前者。民生银行首席研究员温彬对时代财经说：“这或是基于央行对当前上升的通胀压力考量。”不过，他强调，“外从全球主要国家的货币政策，内从国家‘六稳’需求来看，MLF利率存在下调的空间及必要性。”

温彬也提到，在经济下行的压力下，“我国降息时间窗口已开启，应尽快下调MLF利率，通过新的LPR形成机制，引导贷款利率下降，切实降低实体经济融资成本，稳定经济增长预期。”

至于降息到底何时到来，有声音认为，从今日央行操作来看，9月降息概率较低。

外围方面，全球主要央行风格“鸽”化明显。上周，欧洲央行已经宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%；同时重启量化宽松政策。而明日的美联储议息会议也将公布结果。

针对美联储是否会降息一事，温彬指出，市场普遍认为美联储将会降息，“更需要考虑的，是会降25个Bp或是50个Bp，前者的概率超过了99%。”

如果美联储宣布降息，温彬说，这将明显利好债市，但对于股市则存在不确定性。此外，“对于汇率，如果美联储继续鸽派占上风，美元的指数可能还是会回落。这对于黄金等避险资产来说，将会带来积极影响。”

8月宏观数据不及预期

8月宏观数据不及预期也对这两日股市有较大的影响。

昨日，国家统计局公布了8月的宏观经济数据：2019 年8 月规模以上工业增加值同比增长4.4%，社会消费品零售总额同比名义增长7.5%，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长5.5%。从单月数据来看，从月度数据来看，工业增加值增速、投资增速等都略有回落。

对此，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，“从这些数据来看，前8个月国民经济运行处在合理区间，结构优化态势没有变，稳中有进的态势仍然在持续。”他说，当然也要看到，今年以来全球经济增长放缓，贸易保护主义抬头，国际环境不稳定不确定因素明显增多，国内经济结构性矛盾依然突出，经济下行压力加大。

招商证券宏观的研究分析认为，8 月实体经济运行数据再次明显不及预期，国内经济下行压力明显超过此前的估计，以7、8 两月工业增加值同比增速下滑情况，3 季度GDP 同比增速跌至6.0%的可能性大幅上升。

值得注意的是，上周末，沙特油田遭纵火，导致沙特的原油产量减少570万桶/日，约为全球原油产量的5%。受此“黑天鹅”影响，石油板块上扬，9月16日，布伦特原油期货创下上世纪90年代海湾危机以来最大盘中涨幅。

国金证券分析师毛锐的观点是，“CPI（居民消费价格指数）3%是衡量物价水平的重要关口， 8月CPI同比已经达到2.8%，现在油价上来，这会给未来央行在货币政策上采取进一步的宽松措施带来掣肘。”

招商证券也对此事带来的影响表示了担忧，“外围政策正在加大力度放松，但国内价格形势的特殊性将考验宏观调控的技术，尤其是上周末沙特油田遇袭对石油价格的冲击，对PPI 同比走势可能会造成明显影响。若年末CPI与PPI 同比同时大幅上升，国内市场将经历较为难受的一段时期。”