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近年来吉利汽车蝉联我国自主品牌销量榜榜首，其营业收入、净利润、每股现金派息、股东应占溢利率等财务指标，也均实现稳步增长。可自进入2019年，每况愈下的经营数据，向外界透露着这一发展势头强劲的自主品牌渐渐趋于缓和。

营收净利同比下降 市场占有率提升至6.52%

8月21日，吉利汽车(00175.HK)在港交所披露业绩半年报。2019年上半年，吉利汽车实现营业收入475.6亿元人民币（单位下同），同比下降11%；净利润40.1亿元，同比下滑40%；公司股权持有人应占溢利40.09亿元，同比减少40%；基本每股盈利44.39分。

吉利汽车半年报 图片来源：吉利汽车

这一数据的出炉，意味着吉利汽车告别了过往四年净利连续高涨的高光时刻。吉利汽车财报显示，2015年吉利汽车净利润为22.61亿元，同比增长58%；2016年为51.12亿元，同比增长126%；2017年其净利润高达106.34亿元，同比增长108%；到了车市不振的2018年，吉利汽车的净利润仍实现18%同比增长，为125.5亿元。

“尽管2019年上半年收入及经营溢利减少，但本集团财务状况仍然维持稳健。”吉利汽车称，当前手头现金净额为106亿元，虽相比六个月前的净现金123.3亿元有所减少，但足能提供稳妥的缓冲以保障集团的运营免受中国车市需求进一步疲弱的影响。吉利汽车还透露，2019年6月底应收票据净额为145.7亿元，在必要时可将此票据转让给银行以获得额外现金储备。

此外，吉利汽车还在半年报中指出，2019年7月2日，公司与花旗环球金融亚洲有限公司（作为银团协调人及代理人）订立一份融资协议，公司因此获授一笔本金额最高达3亿美元为期三年的定期贷款融资。该笔贷款融资将主要用于集团现有债务再融资及集团一般企业运营用途。

营收、利润双双下降，但吉利汽车市场占有率并未下滑。吉利汽车对时代财经表示，“受国五、国六排放标准切换等因素影响，2019年汽车市场 ‘不确定性’加剧，然而吉利汽车仍呈现高质量发展态势，市场占有率从2018年6.28%提升至6.52%，产品结构均衡发展，单车平均售价、高端产品销量占比持续提升，说明2019年以来，吉利汽车所采取的战略调整举措，发挥了显著的稳定提振作用。”

作为我国极具代表的民营车企之一，吉利汽车上半年营收、净利同比下滑的表现并没有给业内带来多大冲击。吉利汽车午间披露半年报后，午后获直线拉升，股价由跌转升至1.44%，报11.26港元，暂成交2.2亿港元，最新总市值1026亿港元。截止本交易日收盘报11.040港元/股，相比上一个交易日下降0.54%，总市值为1006.19亿港元。

缓解利润表压力 研发费用未全部记账？

大幅下跌的净利未给吉利汽车带来生存上的困扰，而其研发费用却成为了业内待解之谜。

半年报显示，今年上半年，集团研发活动开支为14.871 亿元，虽相比2018年同期8.179亿元提高82%，但研发营收占比仅约3%。对于主机厂而言，这一占比并不算高，吉利汽车在我国车市处于主流地位，而半年十余亿的费用并不足以支撑其产品研发。

时代财经了解到，2017年7月1日至2018年6月30日财年，福特研发投入158亿美元，研发营收占比5.5%；本田技研研发投入71亿美元，研发营收占比5.4%；福特研发投入80亿美元，研发营收占比5.1%。

值得注意的是，吉利控股集团有限公司董事、常务副总裁兼CFO李东辉表示，目前吉利平均十年的研发投入平均在5%-7%的区间（约百亿元），这一数字与世界豪华车企水平持平，并且相比国内自主品牌，吉利汽车在研发上的投入持续领先。

对于吉利汽车前后矛盾的言行，外界甚为不解。为此，吉利汽车集团副总裁杨学良曾多次表示，吉利汽车的研发费用主要被吉利控股集团所承担。一直以来，吉利汽车并未就研发费用“记账”问题做解释。

 “我们认为吉利对外公布的财报实质上夸大了其公司实际的盈利能力。众所周知，吉利汽车的母公司和上市公司之间存在着一个复杂的交易网络。”对于吉利汽车这一行为，美国著名的伯恩斯坦研究公司(SanfordC.Bernstein)曾表示，这一做法缓解了吉利汽车在利润表上的压力。

对此，时代财经致电吉利汽车公关部相关人士，其回应称，“研发投入是指与研发相关的所有投入，包括资本化、费用化等形式的总和，根据国内外同行业通用计算口径，吉利的研发投入占比为5%-7%。而年报中看到的14.871亿数据仅仅是研发资产摊销及研发费用的金额，并非吉利整体的研发投入概念。”

销量下滑15% 仍为自主乘用车第一

无论研发费用支出计入哪一方，是否投入真金白银都将体现在其产品上。吉利汽车凭借丰富的产品矩阵和吻合市场需求的产品优势，走上自主品牌浪潮之巅。但2019年车市下行之际，吉利汽车失速。

对于2019年上半年整体表现，吉利汽车称，集团表现低于管理层预期。半年报显示，截止2019年6月30日，吉利汽车共销售了651680辆汽车，较2018年同比下跌15%。其中，吉利汽车在中国市场的总销量减少19%，为613061辆汽车；出口方面，2019年上半年吉利汽车将更多新产品推至海外市场，出口销量大幅上升344%，达38619辆。

吉利汽车认为，销量出现下跌主要是由于中国汽车市场整体销量降幅大于预期，以及吉利汽车主动减少经销商总库存以防备中国汽车市场在不久的将来或出现持续疲弱。

据了解，因车市持续趋冷，中汽协下调2019年销量预期，从年初预判的2800万辆下调至2668万辆左右。2019年中国车市大环境如此，除少数日系车品牌表现乐观，众多合资与自主皆难逃销量下滑命运。

值得一提的是，尽管销量减少，可吉利汽车在中国自主品牌乘用车的市场占有率从2018年上半年的14.8%增加至2019年上半年的15.3%，为中国自主品牌乘用车制造商的销量中排名第一。

中国机械工业联合会会长王瑞祥表示，随着新一轮科技革命和产业变革的蓬勃兴起,电动化、智能化、网联化成为引领汽车产业发展的新方向，全球汽车产业竞争格局正在重塑。

这也意味着吉利汽车需提前做好充分的技术储备才不至于出现掉队危机。

“吉利汽车与沃尔沃将共同开发下一代纯电动汽车平台技术，并通过技术共享和联合采购实现沃尔沃汽车、吉利汽车和领克汽车之间的协同合作，从而推动品牌共同发展。”吉利汽车表示。

编者按

今年以来，随着整体车市低迷，多个车企销量受重挫导致利润大幅下降。市场进入存量之争，此消彼长之下，个别品牌已走到车市边缘，头部企业也难言轻松，在新四化的冲击下，车企无一例外都在积极探索下一下产业的风口。财报棱镜系列报道将透过上市车企半年报，从零部件企业到整车企业，从纵向到横向，全面立体透视汽车行业的最新生态以及产业动向。