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理想汽车正式挂牌纳斯达克,自述53页风险提示

作者:潘卓伦 2020-07-30 22:23

理想汽车美股上市,增程发动机供应商受沪市资本追捧。

北京时间7月30日21时30分,理想汽车(LI.US)正式挂牌纳斯达克,成为蔚来汽车(NIO.US)之后的美市“造车新势力”第二股。

据理想汽车7月25日更新并提交给美国证券交易委员会(SEC)的招股书,其股票发行价格定为11.50美元/股,拟发行9500万股美国存托股票(ADS),每股ADS相当于2股A类普通股。

“如果承销商不行使其超额配售的权利,公司在首次公开募股和同时进行的私募筹集的总筹资总额为14.7亿美元。”理想汽车7月30日向时代财经表示,此次发行预计将于2020年8月3日完成,具体取决于惯例成交条件。

值得一提的是,理想汽车现行11.50美元/股的发行价经过一次上调,在更新前的招股书中,股票定价区间为8-10美元/股。

微信图片_20200730221224.jpg图片来源:微博@电车社长

在IPO认购启动后,包括美团、字节跳动、高瓴资本均表示了兴趣,将认购数千万至数亿美元不等的股票。其中,高瓴资本曾是蔚来汽车的第三大股东,但在年初清仓了蔚来汽车。

据悉,IPO后,理想汽车创始人、董事长兼CEO李想将继续拥有21.0%的股份,而王兴及美团的持股比例将超过李想,达到24.0%。但由于理想汽车上市采用AB股股权结构,李想专享的B类股权拥有10倍于A类股的投票权,因此李想依然占有高达72.7%投票权。

纵观2020年上半年美市新能源车股票走势,特斯拉、蔚来两大代表股价经历第一季度的震荡后,截至目前股价一路走高,前者美东时间7月29收盘价格较年内低位上涨近328.3%,后者更达到约472.1%。

两大美市新能源“牛股”在前,在国内热度不熟蔚来、特斯拉的理想汽车自然备受市场期待,甚至还带动了相关股票异动。7月30日,理想汽车登陆纳斯达克的消息一出,与其深度绑定、为理想ONE供应增程发动机的东安动力(SH:600178)在午后迅速拉升至封盘。

东安动力曾在7月23日、7月24日连续发出风险提示公告,表示公司股票自2020年7月15日至公告发布日上涨较快,累计涨幅超过80%。

据时代财经梳理,除东安动力外,包括宁德时代、汇川技术、京东方、德赛西威、均胜电子等理想汽车核心零部件供应商,在7月30日的资本市场中表现平平甚至走弱。

布局已久

对于理想汽车赴美IPO,考虑到年内中美关系紧张、中概股曾经“爆雷”等因素,市场不乏表示质疑的声音。

就理想汽车赴美IPO的有关事宜,日前时代财经曾向理想汽车公关部方面发去采访,但对方表示不予置评。

虽然理想汽车未透露选择当下赴美IPO的原因,但据时代财经梳理,这或是箭在弦上的决定。

据悉,理想汽车的前身——车和家,曾在2016年5月与利欧股份签订A轮融资协议,承诺A轮融资交割后6年进行合格IPO,否则投资人有权要求车和家回购全部获部分持有的A轮股权。

理想汽车/车和家再不上市,剩下的时间已经不多。

e2ce2178d6c44e4d901235fa534f062d.jpg根据公开资料整理 图片来源:时代财经制图

另一方面,据公开资料显示,理想汽车/车和家于2019年6月开始搭建VIE架构,并实施相关重组。重组完成后,车和家股东开曼公司(Leading Ideal Inc)在中国境内的下属子公司通过协议控制车和家,利欧股份持有开曼公司已发行股份68632479股。

同年8月,理想汽车完成首轮美元基金融资,一般来说,以美元基金为主导的创投在退出时多以企业的海外上市为主要通道。香颂资本执行董事沈萌在接受时代财经的采访时表示,这有利于创投顺利减持退出并降低成本。

可见,理想汽车/车和家早在1年前已经布局赴美上市,遇上踏入2020以来的乱局,可谓无妄之灾。

“理想汽车赴美IPO有其必然性,2019年理想就已完成VIE结构,前面这些工作已经做好,变更成本很高;其次,理想还未实现盈利,美股对该类公司的宽容度更大。”宋谨告诉时代财经。

“国内A股虽然估值高,但是投资者特别是外资投资者退出不易,因为资金出境需要交纳巨额税费。而此前中概股受打压只是国内非市场因素营造的舆论环境而已,难以阻挡国内企业赴美上市。”沈萌向时代财经表示。

53页风险提示

对于此次赴美IPO的风险,相信无人比理想汽车更清楚。

例如,在理想汽车的招股书中,便包含长达53页的风险提示,作为参考,比蔚来汽车多出近10页。

在其长篇风险提示中,多次提到了其目前主推技术/产品路线——EREV增程式电动车的风险。

所谓EREV增程式电动车,是区别于BEV纯电动车的一种新能源车类型,前者的动力系统除了“三电”,还配备有一台内燃机以为动力电池充电,但其不会直接参与传动。

EREV增程式电动车虽然不是理想汽车首创,在美国本土早有雪佛兰、欧宝推出过类似技术产品,但无论从国内、国外甚至全球新能源车市场看,依然属于少数。

而且,雪佛兰、欧宝早期推出的EREV增程式电动车,由于售价较高且技术难称完善(如纯电续航里程较短等),在美国市场表现一般。

据维基百科数据,目前美国新能源市场中PHEV插电式混合动力以及BEV纯电动两种新能源车类型是市场主流。截至2019年末,美国拥有145万辆PHEV插电式混合动力车型,占全球市场的20%。

“我们未来的发展依赖消费者对新能源车(NEV),尤其是增程式电动车的需求。”理想汽车在招股书的风险提示部分中以加粗黑字表示。

1 (2).jpg理想ONE 图片来源:车企官图

在这样的背景下,回想李想在今年4月某公开活动中,表示理想汽车放弃坚持将旗下产品称为“增程式电动车”,将改称理想ONE为“插电式混合动力汽车”,可谓耐人寻味。

另外,理想汽车在风险提示中还提到目前的产品——理想ONE,存在出现缺陷的可能,包括人为失误。

今年5月,理想汽车就曾经因为人为失误,导致一辆刚刚交付给消费者的理想ONE起火,一度被市场质疑是否属于自燃。事实上,自理想ONE交付起,包括刹车、多媒体系统等都卷入过质量问题漩涡,甚至还经历过“断轴”风波,所幸,相关舆情至今基本本息。

虽然理想汽车上市后面临的不确定性颇多,但当下处于向好的趋势。

据招股书显示,理想汽车截至2020年6月30日已经交付10400辆理想ONE,新车交付刚逾半年便跻身造车新势力头部集团。

据悉,理想汽车暂时并未推出新车的计划,将以完善目前唯一车型——理想ONE,并积极扩张销售网络为工作重心。

保证产品不出差错,是理想汽车成功挂牌后的首要任务。

文章来源:时代财经 编辑:张泽