时代财经

A股市场医药商业概念持续活跃，9月6日，老百姓（603883.SH）一字涨停，录得6天5板，人民同泰（600829.SH）、漱玉平民（301017.SZ）等跟涨。

日前，龙头连锁药房上市公司陆续公布2024年半年报。时代财经梳理发现，今年上半年，连锁药房竞争依旧激烈，虽然总营收普遍保持增长，但仍面临较大的经营压力，盈利能力下滑；此外，各大连锁药房仍在持续扩张门店，但在扩张的同时，也有部分连锁药房在陆续关闭经营不善或与发展规划、经营策略不符的门店。

另据中康产业研究院预测，2024年全年，药品全终端增速预计降至4.9%。实体药房的经营环境日益严峻，药品品类全年增速预计仅2.9%，B2C市场增幅也收窄至6%，含非药在内的全品类基本停止增长。

连锁药房上市公司增收不增利的背后，消费环境的变化、门诊共济、在线医保支付政策的进一步开放，是其经营承压的主要因素。医药行业增速放缓已成为不争的事实，存量市场天花板清晰可见，而市场向低价区转移趋势明显，价格竞争成为基本手段，内卷程度也愈发加深。

据中康数据统计，2024年上半年，国内药房数已达70.1万家。业内观点指出，随着整个医药零售行业的大浪淘沙，零售药房总体规模可能会缩减至40万家左右，市场集中度也会进一步得到提升。

中国医药物资协会DTP委员会秘书长、钥云科技、小康在线总经理张小平则告诉时代财经，现在药房的发展实际上是医药零售行业传统发展模式向新模式变革过程中所遇到的挑战，这一过程，药房数量由增到降，增收不增利都是传统发展模式受到多方利空因素影响下的结果。因此，他认为，目前实体药房一定会进行转型，进入一个以线上线下一体化、公域私域一体化，以患者为中心的全病程管理全渠道营销的新业态模式。

“这一过程中，药房数量会短期进入拐点，淘汰掉一些‘后进生’，同时也会增加一批转型成功的优质药房，未来药房总量说不定还会增加，服务类型也会更加丰富。”张小平对时代财经称。

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增收不增利

财报数据显示，今年上半年，包括漱玉平民、大参林（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）、一心堂（002727.SZ）、健之佳（605266.SH）、老百姓等在内，六大连锁药房上市公司的营收分别同比增长13.08%、11.29%、9.86%、7.26%、3.4%、1.19%，其中部分连锁药房上市公司的营收增速放缓。

2024年上半年，老百姓营收为109.4亿元，同比增长1.19%，这一数字在去年同期为20.24%；益丰药房营收为117.62亿元，同比增长9.86%，这一数字在去年同期为22.36%。

从净利润方面来看，今年上半年，益丰药房净利润同比增长13.13%，表现亮眼，相比之下，老百姓、健之佳、一心堂、大参林、漱玉平民的归母净利润均有所下滑。其中，漱玉平民净利润同比下滑幅度最大，相比去年同期下降82.6%；健之佳、一心堂、大参林、老百姓则分别同比下滑60.23%、44.13%、28.32%、2.05%。

在门店数量方面，连锁药房扩张步伐不减。财报数据显示，截至今年6月底，大参林门店数量已达16151家，是门店数量最多的上市连锁药房。今年上半年，大参林净增门店2077家，其中新开门店为797家，收购门店为284家，加盟店为1214家。老百姓紧随其后，门店数量有14969家，今年上半年新增门店为1625家，其中直营门店新增为868家，加盟门店新增为757家。

不断扩张的同时，关店的频率也在提升。中康科技-药店通系统数据显示，2024年第二季度，全国药房关店门店数量接近8800家，第一季度关店数量6778家，上半年关店数量超过14000家。

譬如，今年上半年，大参林关闭门店数量为218家，这一数字在2023年上半年为108家。另据时代财经梳理发现，另一家跻身“万店俱乐部”的连锁药房国大药房也在今年上半年关闭了243家门店。据国药一致（000028.SZ）财报，截至2024年6月30日，国大药房门店总数为10702家，其中直营门店8676家，加盟店2026家。

国药一致在财报中表示，医药零售市场趋于饱和，市场规模出现下滑，行业内卷，同质化竞争日益严重，线上业务对实体药房影响更加明显。因此其在零售板块正在加强门店端管理，一方面对形象老旧，硬件差，品类需改善的老店进行改造升级；另一方面，国大药房“瘦身健体，轻装上阵”，筛选并关闭亏损店。同时，国大药房通过多措并举减租降租，通过集中谈判优化门店经营成本。

药房领域资深研究专家曾世新告诉时代财经，“整个医药零售确实进入了调整期，从目前情况来看，以往的这种业绩双位数快速增长时代基本上结束了。未来增长幅度将更趋于理性，包括连锁药房门店的扩张也在趋于减缓。一方面，这是外部大经济环境变化所驱使，患者消费降级，购买更加聚焦；另一方面，短期来看，由于零售药房在过往大多是一种粗放式的经营，依赖包括医保在内的政策红利，因此新的药政改革、监管于药房来说，长期是利好，但在三五年内是阵痛。”

如何寻找新增量？

今年以来，零售药房迎来更强监管，连锁药房上市公司接连遭遇内外危机。

5月底，因串换药品、超量开药等违规使用医保基金等问题，一心堂被国家医保局约谈。此次系国家医保局自成立以来首次对外公开基金监管司对定点零售药房的约谈结果。

而在7月30日晚间，老百姓发布公告称，于2024年7月28日收到公司实际控制人、董事长谢子龙家属的通知，谢子龙于通知当日被湖南省监察委员会留置并立案调查。

面对业绩增长乏力，消费环境的变化，如何在存量竞争当中挖掘到增量机会，是每一家医药零售企业需要拆解的难题。

曾世新告诉时代财经，“首先，当下中国市场的70.1万家药房是一个非常恐怖的数据，中国有14亿人口，换算下来，一家药房只能服务2000人，于所有药房而言，这背后的逻辑是内卷，供过于求后，药房的生意就会越来越难做，因此药房数量减少是第一步。我认为，药房数量在40万家左右是一个比较合理的数字，这一背后是一家药房服务人数为3500人左右，计算下来，这是相对合理的数字，但最终模式如何取决于政策因素以及新业态模式状态的影响。”

新形势下，医药零售行业需转变思维，从赚差价转向赚流量，通过数字化手段与消费者建立高频且紧密的互动关系，描绘消费者画像，寻找潜在的机会点。同时，把握健康需求的迭代，以创新提升价值创造，已成为行业发展的当务之急。在承压前行的过程中，医药零售行业亟需破旧立新，从存量市场中挖掘增量机会，以实现可持续发展。

中康科技董事长吴瀚在2024西普会期间指出，在健康中国战略的大背景下，药房的社会价值需要被重新认识和定位；需要明确药房在药品保健品供给保障中的主渠道地位，推动处方外流，促进医药分业，让药房在健康中国战略中担当应有的责任。

“未来中国药房的发展需要分为两个维度，一方面是朝着大健康的方向发展，减少依赖医保支付，而是从多元化、便捷化的角度考量，销售保健品、一般药品、日常用品等，类似于日本的药妆店，产品丰富，能够盈利，也有很大的市场认同和发展空间；另一方面是聚焦专业，从专业药房的角度出发，回到药房的本质，给予患者用药服务和用药指导，对患者予以用药的信息的反馈，以及在营养、心理、运动等方面的对患者进行及时的干预。这类专业药房需要精细化管理，是医疗机构的重要补充。这些差异化优势的布局，均需要基于企业管理层对于这一部分的认知与投入，需要时间来调整，才能保证未来的发展。”曾世新对时代财经表示。