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来源|时代商学院

作者|黄祐芊

编辑|孙一鸣

中信证券（600030.SH）成为自证监会3月15日发文强调要压实中介机构责任后，首家被启动现场督导的保荐机构。

3月27日，作为天山股份（000877.SZ）的独立财务顾问，中信证券就重大资产重组业绩承诺未实现向投资者发表了致歉公告。该重大资产重组交易被视为A股史上第三大并购案，然而，最终约定的业绩完成率不足四成。

时代商学院梳理后发现，今年一季度，中信证券保荐的IPO项目中已有7家企业撤回申请。2020—2023年，通过中信证券保荐首发上市的企业中，有近四成企业上市后业绩变脸。

针对执业质量、IPO保荐项目等问题，4月1日及2日，时代商学院分别向中信证券证券事务部、公共关系部发函并致电采访，但截至发稿，对方未作出回复。

撤回IPO项目数已达7家

据同花顺iFinD，2020—2024年一季度，中信证券合计成功保荐137家企业上市，撤回（含撤回、未过会、终止审查/注册等，下同）的企业合计有85家。

撤回数量方面，2020—2024年各年一季度，中信证券保荐的IPO项目撤回数量分别为1个、10个、3个、5个、7个。可见，今年一季度，中信证券撤回的IPO项目数为近五年第二多，仅次于2021年一季度。

值得一提的是，成都市汉桐集成技术股份有限公司（下称“汉桐集成”）作为中信证券保荐的IPO项目之一，首轮问询函未回复就撤回了创业板IPO申请。

此外，中信证券保荐的辉芒微电子（深圳）股份有限公司（下称“辉芒微”）两次冲击A股均以撤回申请结束。

据上交所公告，2021年12月22日，辉芒微提交IPO申请，计划在科创板上市。次年1月7日，证监会发布《首发企业信息披露质量抽查抽签情况》，辉芒微被列入现场检查名单。当月24日，该公司便火速撤回IPO申请。

2023年5月25日，辉芒微转道创业板，拟二闯资本市场。但因此前有过“一查就撤”的经历，深交所在首轮问询函中，第一问便对其前次申报撤回原因进行问询。此外，深交所还对该公司的业绩下滑、收入真实性等方面展开问询。在经过两轮问询后，今年1月3日，辉芒微再次撤回IPO申请。

多个保荐项目上市后业绩下滑

近年来，中信证券保荐的新股中，有多家企业出现上市后业绩即变脸的情况。

据同花顺iFinD，2020—2024年一季度，中信证券保荐的137家已上市的企业中，有45家企业上市当年便出现业绩下滑，有9家企业在上市次年出现业绩下滑，合计占比39.42%。

其中，艾为电子（688798.SH）、电气风电（688660.SH）、力源科技（688565.SH）、ST慧辰（688500.SH）、震有科技（688418.SH）等企业在上市当年或次年的归母净利润均同比下滑超100%，业绩表现与上市前存在显著差异。

需注意的是，力源科技、ST慧辰等企业还因招股书或财报涉嫌违规披露、虚增营业收入和利润等被证监会责令整改、警告和罚款。

另外，2023年11月24日，证监会对*ST左江（300799.SZ）立案调查，保荐机构为中信证券。*ST左江于2019年10月29日首发上市，自2022年5月起，*ST左江股价直线攀升，最高触达299.80元/股，较发行价涨幅高达1967.93%。

今年1月29日，证监会通报*ST左江财务造假案的调查进展。经初步查明，该公司2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。证监会指出，该案正在调查过程中，将尽快查明违法事实，依法严肃处理。

此外，今年1月5日，证监会向中信证券发出警示函，原因是其保荐的恒逸石化（000703.SZ）可转债项目，证券发行上市当年即亏损、营业利润同比下滑50%以上。

（全文1336字）

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