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汽车金融第一股拟于26日上市 东正汽车金融成功“上岸”

作者:综合 2019-03-15 14:30

东正汽车金融是最晚一批被批准成立的汽车金融公司之一,却也是25家持牌汽车金融公司中最早实现上市的。

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3月14日上午9点,上海东正汽车金融(02718.HK)股票正式发售,发行价区间为4.2-6.3港元,发售约5.33亿股,其中10%于香港公开发售,预计定价日在3月19日,拟于26日挂牌。

东正汽车金融是最晚一批被批准成立的汽车金融公司之一,却也是25家持牌汽车金融公司中最早实现上市的。

背靠大树好乘凉,业绩增长迅猛

截至目前,内地共有25家持牌汽车金融公司,大部分汽车金融公司隶属于各大汽车集团,上海东正汽车金融是中国唯一一家具有经销商背景的汽车金融公司。

资料显示,东正汽车金融于2015年设立,其控股股东为正通汽车(01728.HK),合计持有95%的股份;东风汽车集团持股5%。

正通汽车是国内前十大经销商集团,专注于经销宝马、奥迪、捷豹路虎等豪华品牌汽车和日产、本田等中高端品牌。依托控股股东正通汽车经销网络,东正金融主要为豪华汽车的购买提供汽车金融产品及服务。

背靠大树,自成立以来东正汽车金融业绩增长迅猛,2016至2018年,东正金融的营收分别为3.32亿、4.62亿、8.16亿元,净利润达到1.74亿元、2.61亿元和4.53亿元,2018年的营收和净利润增幅达77%和74%。

值得注意的是,近年来东正汽车金融业务量大幅提高,不良率却有所下降。截至2016年、2017年及2018年12月31日,东正汽车金融的不良率分别为0.37%、0.28%及0.27%。

东正金融的主要业务分两部分:零售贷款业务和经销商贷款业务。零售贷款是其主营业务,2018年平均收益率达到9.92%。2018全年,东正金融发放汽车零售贷款31577笔,总本金金额达到61亿元。

从车型来看,东正金融近三年豪华车贷款笔数占比均超过75%,贷款金额占比保持在90%左右,在零售贷款业务中占主要地位。

业务扩张迅速,资金压力增大

东正汽车金融近三年营业收入的复合年增长率达到56.7%,主要原因是公司业务扩张对营收产生的强力推动。

公司在运营初期通过母公司的经销商快速积累客户,之后逐步将外部经销商拉入到期销售网络。2018年东正汽车金融的外部经销商由上年的251家迅速增长至1167家。目前其经销网络覆盖中国182个城市,包括4个一线和36个二线城市。

虽然东正汽车金融的外部经销商数已经远超于正通汽车经销商,但来自正通汽车客户的贷款金额仍占70%左右,外部客户贷款金额只占约三成。

除了客户结构与经销商数量不匹配外,业务的快速扩张也为东正汽车金融带来资金压力。2016-2018年公司拆入资金分别为32.33亿元、40.2亿元和60.85亿元;计息负债成本分别为5.08%、5.45%、6.09%;利息支出分别为1.21亿元、1.7亿元、3.21亿元。

对资金渴求度的增加和资金成本的攀升,可能是促使公司此次上市融资的原因之一。

对东正汽车金融来说,上市意味着能够通过市场化方式实现融资,这对其未来业务的开展乃至延伸都有重要意义。

奇瑞徽银上市失败,东正汽车金融第一个吃螃蟹

东正汽车金融并非近年来首家想“吃螃蟹”(上市)的持牌汽车金融公司。

早在2015年7月,奇瑞徽银汽车金融股份有限公司(下称“奇瑞徽银”)也曾启动赴港上市,并递交了上市申请,最终由于申请材料失效而未能如愿。赴港上市失利后,奇瑞徽银转战A股,二度冲刺IPO,但半年后也无奈宣布折戟,主动撤回上市申请。

除了持牌汽车金融公司外,一些非持牌公司也将目光投到了资本市场。易鑫集团(2858.HK)、优信(UXIN.O)等具备汽车金融概念的企业先后实现了上市。

长期以来我国汽车金融公司的资金十分依赖于商业银行贷款,这容易导致公司资产负债期限错配,加之银行和汽车金融公司在某些业务存在竞争,放贷意愿不是特别强烈。

企业想要进一步做大做强,必须依赖资本。从长远发展来看,上市既能提高企业的影响力,又能获得长久发展的资金,是大多数企业发展必须要走的路。

文章来源:零壹财经 编辑:胡卿如